Die Inflation ist zwar rückläufig ist, die Zinsen werden aber noch für eine ganze Weile hoch bleiben. Das hat die EZB nach ihrer jüngsten Zinsentscheidung klar gemacht. Dieser Umstand sollte Value-Investments begünstigen.

Fidecum-Portfolio Manager Hans Peter Schupp analysiert: „Die Marktteilnehmer kannten über Jahre nur fallende Zinsen. Entsprechend hat das Value-Segment seit 2007 unterperformt. Nun aber befinden wir uns in einem Umfeld hoher Zinsen. Und das begünstigt den Value-Stil.“

Growth gegen Value

„Denn diese neuen Rahmenbedingungen führen bei den noch immer hohen Bewertungen vieler Growth-Aktien zur Gefahr einer weiteren erheblichen Downside, wie wir sie bereits in den vergangenen ein, zwei Jahren erlebt haben. Investoren zahlen also in vielen Fällen zu viel für diese Titel. Als Value-Investoren können wir aber über unsere Werte im Portfolio sagen: Bei aller Unsicherheit, die wir stets in den Kapitalmärkten haben, ist bei unseren Werten eine bessere Vorhersehbarkeit der Cashflows gegeben. Das generiert eine nicht zu unterschätzende Sicherheit für uns als Investoren. Viele Wachstumsunternehmen sind nicht in der Lage, diese Cashflows zu verdienen. Oder das Geschäftsmodell muss durch Marketingausgaben und andere Investitionen noch so strukturiert werden, dass am Ende für den Aktionär weniger übrigbleibt.“

Niedriges KGV

„Wir gehen den gegenteiligen Weg, denn das historische Alpha liegt in Phasen hoher Inflation und hoher Zinsen bei mehr als 6 Prozent für Value. Neben Finanzwerten profitieren Industrie-, Energie- und Rohstofftitel besonders von einem Umfeld steigender Zinsen. Und genau solche Titel findet man derzeit im Fidecum Contrarian Value Euroland Fonds, wie etwa die Deutsche Bank, Aegon, Renault oder Bertrandt. Auch die historische Durchschnittsbewertung für Value-Aktien lässt eine Outperformance erwarten. Und nicht zu vergessen: Trotz der jüngsten Aufholjagd ist das Value-Segment immer noch günstig bewertet, und dies bei einer gesunden Balance zwischen Gewinnwachstum, Kurssteigerungen und Bewertung. Das durchschnittliche KGV aller Titel im Fonds liegt übrigens bei moderaten 5 bis 6.“

Fidecum/HK

Disclaimer: Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung von Investments zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds oder Aktien können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls auch weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.geld-magazin.at repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Inhalte von www.geld-magazin.at wurden sorgfältig erstellt, unbeabsichtigt fehlerhafte Darstellungen können jedoch nicht ausgeschlossen werden. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Die 4profit Verlag GmbH lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.