Trotz Höchstständen bei US-Aktien bleibt Janus Henderson Investors optimistisch und glaubt an Wachstumsthemen, die durch die Pandemie verstärkt wurden. Der jüngste Inflationsanstieg könnte sich als vorübergehend erweisen, einige Inflationseffekte halten jedoch vielleicht an.

2021 hat die Inflation, gemessen am Verbraucherpreisindex, deutlich zugenommen. Andere wichtige Wirtschaftsindikatoren wie Arbeitslosigkeit, Beschäftigungsquote, Einzelhandelsumsätze und Einkaufsmanagerindizes tendieren jedoch weiterhin positiv.

Lieferengpässe abbauen

Jeremiah Buckley, Portfoliomanager bei Janus Henderson: „Wir sind davon überzeugt, dass Verbraucher in den kommenden Quartalen dank hoher Spareinlagen, einer deutlichen Aufwertung des Aktien- und Immobilienmarktes und eines stärkere Beschäftigungswachstum hohe Ausgaben tätigen können. Kontinuierliche Impfungen, die Weiterentwicklung des zusätzlichen medizinischen Fortschritts zur Behandlung von Corona und die Abschwächung der Delta-Variante dürften dazu führen, dass allmählich wieder mehr Arbeitnehmer beschäftigt werden und die derzeitigen Lieferengpässe abgebaut werden.

Auch wenn einige Restinflationseffekte fortbestehen könnten, glauben wir, dass sich der jüngste Anstieg der Inflationsrate größtenteils als vorübergehend erweisen wird. Darüber hinaus gehen wir davon aus, dass die Fed ohne überraschende Daten weiterhin Geduld an den Tag legen und auf ein stärkeres Wirtschaftswachstum setzen wird, anstatt die Zinsen präventiv anzuheben.“

Bullish für US-Aktien

„Obgleich die Märkte in den letzten Monaten auf oder nahe ihren Allzeithochs gehandelt wurden, bleiben wir bullish gegenüber US-Aktien, insbesondere im Vergleich zu festverzinslichen Wertpapieren, wo die Spreads auf einem historisch engen Niveau bleiben. Obwohl die Renditen von Staatsanleihen stiegen, als die Fed eine möglicherweise weniger akkommodierende Politik andeutete, sieht die Gewinnrendite des S&P 500-Index im Vergleich zur Rendite 10-jähriger Staatsanleihen weiterhin relativ attraktiv aus.“

Wachstumsthemen intakt

„Viele der langfristigen Wachstumsthemen, die bereits vor der Pandemie existierten und sich in der Folge verstärkt haben, bleiben bestehen. Dazu gehören der Übergang zu E-Commerce und die damit verbundene Zunahme des elektronischen Zahlungsverkehrs, das Wachstum von Cloud Computing und Software-as-a-Service-Anwendungen sowie Innovationen im Gesundheitswesen“, so der Experte.

Janus Henderson Investors/HK