Für Chris Iggo, Börsenexperte bei AXA Investment Managers, gibt es 2024 vor allem drei übergeordnete Anlagethemen: stabile bis fallende Zinsen, bessere Aussichten auf laufende Anleihen-Erträge und der US-Tech-Sektor.

Der Experte schreibt von einer US-Sonderstellung, vor allem im Technologiesektor: „Auch diese Woche legte er wieder hervorragende Ergebnisse vor. Im 4. Quartal 2023 haben Technologieunternehmen alles in allem die Erwartungen übertroffen. Während die Gewinne des S&P 500 nur um gerade einmal 7 Prozent zulegten, waren es bei Technologiefirmen 13 Prozent.“

Tech wächst weiter

Iggo weiter: „Insgesamt hat man mit Technologieaktien seit Jahresbeginn 5,3 Prozent verdient, 140 Basispunkte mehr als am Gesamtmarkt. KI sorgt für immer neue Schlagzeilen. Noch immer scheint sehr viel in Technologie investiert zu werden, in Hardware ebenso wie in Software.“ Etwas allgemeiner meint Iggo: „Weil die Wirtschaft langfristig meist wächst, werden Investoren für Risiken belohnt. Trotz des Einbruchs 2022 hat man mit Aktien und Credits – gemessen an der Volatilität – ordentlich verdient, mit Staatsanleihen eher nicht.

Jetzt könnte das Wachstum nachlassen, und die Staatsschulden könnten steigen, was für Staatsanleihen ungünstig wäre. Credits und Aktien sind attraktiver – wegen der niedrigen Zinsen, der weichen Landung der Konjunktur, der Aussichten auf höhere laufende Erträge und des möglichen Wachstumsschubs durch die KI-Revolution. Finanzen und Fundamentaldaten von Unternehmen und Haushalten sind durchweg gut. Den Märkten kann das nur nützen. Es kann sich lohnen, wieder Risiken einzugehen und Credits zu kaufen.“

Drei Große Themen

Abschließend: „Die Prognosen für 2024 stimmen noch: Einen Monat nach dem Jahreswechsel sind die Aktienerträge noch immer höher als erwartet (+2 Prozent beim MSCI World), während Anleihen eher enttäuschten (‑1 Prozent beim ICE Global Bond Market Index). An den aus meiner Sicht wichtigen Investmentthemen für dieses Jahr hat sich aber nichts geändert. Da sind zunächst die stabilen bis fallenden Zinsen in den USA und Europa und die absehbare Lockerung der Geldpolitik aufgrund der eher weichen Landung der Weltwirtschaft. Das zweite Thema sind bessere Aussichten auf laufende Anleihenerträge, wobei High-Yield-Anleihen noch immer die höchsten risikoadjustierten Erträge erwarten lassen; schließlich sind die Ausfallquoten nach wie vor sehr überschaubar. Das dritte Thema sind höhere Aktienerträge durch Technologie.“

AXA Investment Managers/HK