Lediglich sieben Aktien – Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia und Tesla – bilden nahezu 30 Prozent der Marktkapitalisierung des S&P 500. Diese „Glorreichen 7“ haben mehr als die Hälfte des Anstiegs des S&P 500 seit Anfang 2023 mitgetragen.

Frederik Carstensen, Chief Equity Strategist bei Bergos, analysiert: „Diese Kursgewinne sind gerechtfertigt. Die aktuellen Quartalsberichte der Unternehmen zeigen drei Hauptfaktoren, die zu ihren Rekordhöhen geführt haben: Erstens hat das Gewinnwachstum, das im Jahr 2022 stagnierte, wieder Fahrt aufgenommen und dürfte weiterhin unterstützend wirken. Zweitens bleiben die Bewertungen trotz des jüngsten Anstiegs angemessen. Und drittens beschleunigt sich das Potenzial der künstlichen Intelligenz (KI), wobei die genannten Unternehmen sowohl Auslöser als auch Nutznießer dieser Entwicklung sind.“

Nicht alle so glorreich

Jedoch haben nicht alle Unternehmen, die als Teil der „Glorreichen 7″ gelten, gleichermaßen geglänzt. Tesla ist beispielsweise das schwächste Glied in der Kette und ist kürzlich aus der Liste der zehn größten Unternehmen der Welt gefallen. Einige Marktteilnehmer stellen sogar die Frage, ob der Automobilhersteller wirklich zu den „Glorreichen 7″ gehört. Daher wird mittlerweile unter Umständen von den „Fabulous 5″ gesprochen, wobei Apple und Tesla aus den „Glorreichen 7″ ausgeschlossen werden.

Bewertung angemessen

Nach der bemerkenswerten Entwicklung der Aktien der „Glorreichen 7“ im Jahr 2023 zeigen sich bislang keine Anzeichen einer Abschwächung im laufenden Jahr. „Obwohl die Bewertungen gestiegen sind, lässt sich ein beträchtlicher Teil dieses Anstiegs auf die steigenden Gewinnerwartungen für das kommende Jahr zurückführen. Dennoch ist unbestreitbar, dass die Megacap-Aktien einen Prämienaufschlag gegenüber dem Rest des S&P 500 verzeichnen. Angesichts des robusten Gewinnwachstums ist es jedoch angebracht, die Bewertungen auf einer um das Gewinnwachstum bereinigten Basis zu analysieren. Dieser Ansatz, bekannt als Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis, deutet darauf hin, dass die Bewertungen der ‚Glorreichen 7’ weiterhin angemessen erscheinen“, so Carstensen.

KI: Hohes Potenzial

Die Einführung von KI führt zu umfangreichen Investitionen im Technologiesektor und zeigt bereits erste deutliche Ergebnisse. Bei Microsoft beispielsweise trugen KI-Innovationen zuletzt doppelt so viel zum Ausbau des Cloud-Geschäfts bei wie im vorherigen Quartal. Um das kontinuierliche Wachstum zu unterstützen, planen Microsoft, Meta, Alphabet und Amazon voraussichtlich weitere Investitionen in Rechenzentren. Diese Investitionen dürften zusätzliche Einnahmequellen für Unternehmen wie Nvidia und andere Chiphersteller schaffen. Darüber hinaus wird erwartet, dass die beschleunigte Einführung dieser Technologien weit über die Technologie- und technologiebasierten Sektoren hinaus Auswirkungen haben wird.

Wichtig: Selektion

Obwohl viele der großen Unternehmen und der breite Aktienmarkt weiterhin profitieren, deutet das derzeitige Umfeld auf die Notwendigkeit eines zunehmend selektiven Ansatzes hin. „Ein Drittel der Aktien im S&P 500 notieren seit Anfang 2023 immer noch im Minus, und es besteht das Potenzial, dass andere Themen wie Innovationen im Gesundheitswesen und die anhaltende Widerstandsfähigkeit der Verbraucher die Erholung in einigen Bereichen künftig unterstützen werden. Angesichts der Vielfalt der Ertragsaussichten, sowohl innerhalb als auch zwischen den Sektoren, kann eine sorgfältige Aktienauswahl dazu beitragen, aussichtsreiche Renditen zu erzielen. Das aktuelle Umfeld scheint daher für aktive Aktienmanager günstig zu sein, wie die jüngsten Entwicklungen bei den ‚Glorreichen 7‘ verdeutlichen“, sagt Carstensen.

Bergos Bank/HK