Die lockere Geldpolitik der Zentralbanken weltweit wird durch eine Kombination aus dem Kauf von Staats- und Unternehmensanleihen fortgesetzt. Denkbar ist auch, dass sich die EZB der Fed anschließt, und künftig Hochzinsunternehmensanleihen in ihr Kaufprogramm.

Kommentar von Yannik Zufferey, CIO Fixed Income bei Lombard Odier Investment Managers:

„Generell gehen wir davon aus, dass die Programme der Zentralbanken zum Ankauf von Anleihen weiterhin Risikoaktiva unterstützen werden, insbesondere die Kreditmärkte. Die Weltwirtschaft steht jedoch weiterhin unter dem Einfluss von COVID-19, und wir erwarten, dass die enormen Unterschiede bei der wirtschaftlichen Erholung in den verschiedenen Sektoren fortbestehen und sich möglicherweise sogar noch vergrößern. Die Luftfahrtbranche und das Gastgewerbe stehen vor der Herausforderung, mit einer anhaltend gedämpften Nachfrage operieren zu müssen. Andererseits erleben einzelne disruptive Technologiesektoren eine gesteigerte Nachfrage und einen höheren Marktanteil.

Im zweiten Quartal von 2020 sahen wir große Zuflüsse in liquide, indexnahe ETFs, was zu einer willkürlichen Rallye in vielen Anlageklassen führte. Daher sind wir der Ansicht, dass ein aktives Management und eine rigorose Bottom-up-Analyse entscheidend sind, um in diesem unübersichtlichen Umfeld erfolgreich zu sein. Wir glauben, dass viele Relative-Value-Chancen   vorhanden sind, da die Schwierigkeiten der am stärksten von der Krise betroffenen Unternehmen bei den kommenden Veröffentlichungen der Geschäftszahlen in den Vordergrund rücken. Wir glauben, dass unsere Strategien im Crossover-Segment – Anleihen mit einem Rating von BBB bis BB – besonders gut positioniert sind. Das liegt an fiskal- und geldpolitischen Anreizen, die in den kommenden Quartalen in Kraft bleiben sollten, sowie an den strukturellen Vorteilen wie dem Rekordniveau an Fallen Angels.“

Lombard Odier IM/sj