Wandelanleihen zeigen sich laut Arnaud Brillois, Leiter des Global Convertible-Teams bei Lazard Asset Management, auch in einem von geopolitischen Spannungen geprägten Marktumfeld robust. Gerade angesichts steigender Volatilität und sinkender Risikobereitschaft können sie an steigenden Aktienmärkten partizipieren und gleichzeitig in schwächeren Marktphasen vor Kursrückgängen schützen.

Fed könnte geldpolitischen Kurs lockern

Brillois erwartet, dass das wachsende Risiko eines schwächeren US-Arbeitsmarktes die Fed im weiteren Jahresverlauf zu einer lockereren Geldpolitik bewegen könnte. Aufgrund der Energierisiken im Nahen Osten dürfte dies jedoch erst in der zweiten Jahreshälfte erfolgen. Diese Entwicklung könnte den zugrunde liegenden Aktien wichtiger Emittenten von Wandelanleihen Rückenwind geben, da diese historisch eine hohe Sensitivität gegenüber Zinssätzen aufweisen.

In Europa rücken die Spannungen im Nahen Osten nach Einschätzung von Lazard die Notwendigkeit größerer fiskalischer Flexibilität und glaubwürdiger Verteidigungsfähigkeiten hervor. Eine staatliche Unterstützung des Industriekomplexes sei daher zu erwarten, wovon Emittenten aus den Bereichen Verteidigung, Luftfahrt und Infrastruktur profitieren könnten. Für China werden weitere geld- und fiskalpolitische Maßnahmen erwartet, insbesondere zugunsten des Technologiesektors und zur Belebung des Binnenkonsums.

Strukturelle Vorteile der Anlageklasse

Auch strukturell bleiben Wandelanleihen attraktiv. Höhere globale Zinsen haben die Renditekomponente der Anlageklasse verbessert, zugleich weisen Wandelanleihen weiterhin einen erheblichen Credit-Spread-Puffer gegenüber ähnlich gerateten klassischen Anleihen auf. Die Anlageklasse bietet weiterhin Zugang zu Wachstumsthemen wie Künstlicher Intelligenz – etwa in Bereichen wie Halbleiter, Rechenzentren und Energieinfrastruktur – ohne vollständig den Risiken klassischer Aktieninvestments ausgesetzt zu sein. Nach dem Ausverkauf bei Unternehmen, die als mögliche Verlierer der KI-Entwicklung gelten, könnten sich zudem Chancen in Bereichen wie Cybersicherheit ergeben.

Positiv ist auch die anhaltend hohe Emissionstätigkeit: Im ersten Quartal 2026 wurden weltweit Wandelanleihen im Volumen von 53 Milliarden US-Dollar emittiert. Dies trägt zu einem robusten Chancenspektrum bei, das auch im weiteren Jahresverlauf bestehen dürfte, da Unternehmen in einem Umfeld höherer Zinsen Refinanzierungsbedarf haben.

Insgesamt sieht Lazard Wandelanleihen weiterhin als attraktive Anlageklasse, die laufende Erträge, Beteiligung an Aktienmarktchancen und Schutz in volatilen Marktphasen kombinieren kann.

Lazard/IJ