Die Stimmung der Unternehmen im Euro-Raum hat sich weiter eingetrübt. Laut Dr. Johannes Mayr, Chefvolkswirt bei Eyb & Wallwitz, zeigen die aktuellen Daten nicht nur eine konjunkturelle Schwäche, sondern auch einen strukturellen Anpassungsprozess. Insbesondere steigende Kosten, Unsicherheit und eine zunehmende Zurückhaltung der Verbraucher belasten – vor allem im Dienstleistungssektor.

Der Einkaufsmanagerindex für die Gesamtwirtschaft ist im Mai den dritten Monat in Folge gesunken und liegt mit 47,5 Punkten deutlich unter der Wachstumsschwelle von 50 Punkten (April: 48,8 Punkte). Besonders stark verschlechterte sich die Lage im Dienstleistungssektor: Der Index fiel auf 46,4 Punkte (April: 47,6 Punkte) und damit auf den niedrigsten Stand seit mehr als fünf Jahren. Auch die Industrie verlor an Schwung, bleibt mit 51,4 Punkten (April: 52,2 Punkte) aber noch im Expansionsbereich.

Belastend wirken vor allem höhere Energiepreise, geopolitische Spannungen sowie Unsicherheiten in der Geld- und Handelspolitik. Während die Industrie noch von Lageraufbau, vorgezogenen Bestellungen und staatlichen Aufträgen – etwa im Verteidigungs- und Infrastrukturbereich – profitiert, schwächen sich die Auftragseingänge im Dienstleistungssektor deutlich ab. Gleichzeitig bleibt der Preisauftrieb erhöht. Viele Unternehmen können gestiegene Kosten nur teilweise weitergeben, wodurch die Margen zunehmend unter Druck geraten.

Für die EZB ergibt sich daraus eine schwierige Situation: Die schwache Konjunktur spricht gegen Zinserhöhungen, gleichzeitig könnte der anhaltende Kostendruck die Inflation länger hoch halten als erwartet.

Aussichten für Anleger

Für Anleger bleibt das Umfeld damit anspruchsvoll. Die europäische Wirtschaft bewegt sich in einem Spannungsfeld aus schwachem Wachstum, staatlichen Impulsen sowie erhöhtem Kostendruck und strukturellen Herausforderungen. Kurzfristig ist keine Entspannung in Sicht. Im Hintergrund gewinnt ein grundlegendes ökonomisches Prinzip an Bedeutung: die Knappheit. Die Zeit scheinbar unbegrenzt verfügbarer Ressourcen geht zu Ende. Knappheit erzwingt Prioritäten und Innovation – und erhöht damit den Reformdruck.

Europa steht vor einer Richtungsentscheidung: Entweder verharrt der Kontinent in einer Politik der Stabilisierung und Absicherung, oder er nutzt den innen- und außenwirtschaftlichen Druck für Erneuerung. Die wirtschaftlichen Stärken sind weiterhin vorhanden, doch das Zeitfenster für Reformen wird mit den kommenden Wahlen in Ländern wie Frankreich, Italien und Spanien zunehmend kleiner.

Eyb&Wallwitz/IJ