Die Nachfrage nach kritischen Rohstoffen steigt, während das Angebot in vielen Bereichen nur begrenzt ausgeweitet werden kann. Rosa Leo, Associate Equity Investment Specialist bei Aberdeen Investments, sieht darin langfristige Chancen für die Rohstoffbranche. Besonders Kupfer, Lithium, Uran und Seltene Erden rücken durch Elektrifizierung, künstliche Intelligenz und geopolitische Veränderungen stärker in den Fokus.

Kupfer: glänzende Aussichten

Der Kupferpreis ist in den zwölf Monaten bis zum 30. September 2026 um mehr als 36 % gestiegen. Trotz höherer Anleiherenditen, gemischter Daten aus dem verarbeitenden Gewerbe und hoher Energiepreise blieb der Markt robust. Aberdeen sieht die Fundamentaldaten weiterhin positiv, da Genehmigungsverfahren, Fachkräftemangel und steigende Kosten die Entwicklung neuer Projekte erschweren.

Das Angebot hat Mühe, Schritt zu halten

Die Internationale Energieagentur schätzt, dass das Kupferangebot bis 2035 um rund 30 % hinter dem prognostizierten Bedarf zurückbleiben könnte. Gleichzeitig dürften die Fördermengen im Laufe dieses Jahrzehnts ihren Höchststand erreichen, da bestehende Lagerstätten altern und sich die durchschnittlichen Erzgehalte seit 1991 um rund 40 % verschlechtert haben. In den vergangenen zehn Jahren wurden nur 14 bedeutende Lagerstätten entdeckt, verglichen mit 225 in den 23 Jahren davor. Zudem kann es fast zwei Jahrzehnte dauern, bis neue Projekte in Produktion gehen.

Auf der Nachfrageseite bleibt die Elektrifizierung der wichtigste Treiber, hinzu kommt der steigende Bedarf durch künstliche Intelligenz. Bis 2030 könnten allein Rechenzentren rund 2 % des weltweiten Kupferbedarfs und 3 % des Bedarfs an Seltenen Erden ausmachen.

Lithium: ein starker Anstieg, der sich nun abkühlt

Lithium war zuletzt deutlich volatiler. Der Preis stieg innerhalb von zwölf Monaten um mehr als 80 %, fiel in den vergangenen sechs Monaten jedoch um 17 %, davon 14 % allein im September. Der vorherige Anstieg war vor allem durch die Nachfrage nach Batterie-Energiespeichersystemen und zeitweise Angebotsengpässe getrieben.

Kurzfristig ist Aberdeen vorsichtiger, da sich unter anderem das Wachstum der Nachfrage nach Elektrofahrzeugen abschwächen könnte und Sorgen über eine geringere Nachfrage aus China belasten. Das aktuelle Angebot dürfte die Nachfrage nach Einschätzung von Aberdeen zunächst decken können. Langfristig bleibt der Ausblick jedoch konstruktiver: Die chinesische Regierung plant weiterhin einen erheblichen Ausbau der Batteriekapazitäten, während die IEA davon ausgeht, dass sich die Lithiumnachfrage bis 2040 unter den derzeitigen politischen Rahmenbedingungen verfünffachen könnte. Für Anleger empfiehlt Aberdeen einen selektiven Ansatz mit Fokus auf kostengünstige Produzenten und Unternehmen, die weniger stark vom Rohstoffpreis abhängig sind.

Kritische Rohstoffe werden zu strategischen Vermögenswerten

Auch geopolitische Faktoren verändern den Markt. China ist laut IEA der führende Veredler für 19 der 20 erfassten strategischen Mineralien und hält dabei im Durchschnitt einen Marktanteil von rund 70 %. Bei magnetischen Seltenen Erden entfielen 2024 rund 60 % des Abbaus und 91 % der Veredelung auf China.

Nachdem China 2025 die Exportkontrollen für Seltene Erden, Wolfram und weitere strategische Mineralien verschärft hatte, intensivierten Automobilhersteller, Rüstungsunternehmen und Regierungen ihre Suche nach alternativen Bezugsquellen. Die Zahl politischer Maßnahmen im Bereich kritischer Rohstoffe stieg weltweit von 131 im Jahr 2015 auf mehr als 630 im Jahr 2025.

Auch Uran bleibt im Fokus. Uran-Aktien entwickelten sich zuletzt schwach, Aberdeen sieht jedoch eine Diskrepanz zwischen Aktienkursen und vertraglich vereinbarten Uranpreisen. Nach Jahren der Unterinvestition könnte sich die Marktlage weiter verengen, sobald zusätzliche Kernkraftwerkskapazitäten in Betrieb gehen.

Was bedeutet das für Anleger?

Renditen können sich nicht nur aus höheren Rohstoffpreisen ergeben, sondern auch aus Produktionswachstum, Kostendisziplin, erfolgreicher Projektumsetzung, Dividenden sowie Fusionen und Übernahmen. Entscheidend sind dabei die Qualität der Vermögenswerte, die jeweilige Rechtsordnung, Bilanzstärke und operative Umsetzung.

Aus Sicht von Aberdeen spiegeln die Bewertungen in Teilen des Sektors den strategischen Wert hochwertiger Vermögenswerte noch nicht vollständig wider. Die Investmentthese ist dabei nicht kurzfristig: Bis 2050 dürfte die Welt erheblich mehr Kupfer, Lithium, Uran, Seltene Erden und Wolfram benötigen. Für langfristige Anleger stellt sich daher vor allem die Frage, ob ihre Portfolios auf diese strukturelle Entwicklung ausreichend ausgerichtet sind.

Aberdeen/IJ