Der Home Bias ist zurück – allerdings aus anderen Gründen als früher. Wer 2026 auf Europa setzt, sollte laut Marcus Weyerer, Director, ETF Investment Strategy EMEA bei Franklin Templeton, nicht auf fiskalische Wunder warten, sondern auf das, was der Kontinent verlässlich liefert: Dividenden, defensive Sektoren und Diversifikation. Gerade in einem Umfeld aus geopolitischen Spannungen, Iran-Krieg und anhaltender Volatilität rücken europäische Dividendenstrategien damit stärker in den Fokus.

Der Home Bias kehrt zurück — diesmal mit Zahlen

Europäische ETF-Anleger haben 2025 ihren Home Bias wiederentdeckt. Die kombinierten Zuflüsse in Europe Large Cap und Eurozone Large Cap UCITS ETFs lagen über jenen in US-Produkten – trotz deutlich kleinerer Asset-Basis. Europe Large Cap und Eurozone Large Cap verwalten zusammen rund 250 Milliarden Dollar, US-Large-Cap-ETFs dagegen über 600 Milliarden Dollar.

Allein im Februar 2026 sammelten Dividendenstrategien innerhalb europäischer UCITS-ETFs netto 4,8 Milliarden Dollar ein. Unter allen Stilfaktoren wie Value, Growth, Qualität oder Momentum dominieren Dividendenstrategien 2025 klar und liegen beim Zufluss 2,7-mal vor dem zweitplatzierten Faktor Value.

Was Europa 2026 nicht ist — und warum man trotzdem investieren sollte

Das Gewinnwachstum europäischer Unternehmen bleibt überschaubar. Für den Stoxx 600 starteten die Prognosen 2025 mit erwarteten plus 11 Prozent für das vierte Quartal und wurden im Jahresverlauf schrittweise auf minus 4 Prozent reduziert. Tatsächlich lag das Ergebnis am Ende bei rund minus 0,4 Prozent. Das Muster ist bekannt: Analysten beginnen das Jahr mit optimistischen Schätzungen, die später nach unten korrigiert werden. Bleibt das auch 2026 so, könnte Europa bei realem Gewinnwachstum von rund 3 Prozent landen. Das ist kein Rezessionssignal, aber auch kein Grund für Euphorie.

Strukturelle Bremsen bleiben bestehen: fehlende KI-Champions mit ASML als Ausnahme, rigide Arbeitsmärkte, demografischer Gegenwind und hohe staatliche Transferquoten. Das KGV des Stoxx 600 liegt bei rund 17 bis 18, jenes des S&P 500 bei 24. Der Bewertungsabschlag gilt damit als nachvollziehbar.

Das 500-Milliarden-Paket als Joker — aber erst im zweiten Halbjahr

Ein möglicher Wildcard-Faktor für Europa 2026 sind fiskalische Impulse in bisher unbekanntem Ausmaß. Deutschlands 500-Milliarden-Sondervermögen für Infrastruktur und Verteidigung gilt als prominentestes Beispiel. Hinzu kommen noch nicht vollständig abgerufene EU-Mittel aus der Recovery and Resilience Facility. Der Haken: Diese Maßnahmen dürften sich erst verzögert in Unternehmensgewinnen niederschlagen – realistisch wohl erst im zweiten Halbjahr 2026.

Dividenden als Eintrittsticket: 4,23 Prozent Rendite gegen 1,3 Prozent in den USA

Wer Europa spielen will, ohne auf fiskalische Effekte zu warten, findet in Dividendenstrategien einen robusten Einstieg. Die Dividendenvorteile sind deutlich: Italien 5,0 Prozent, Norwegen 4,6 Prozent, Spanien 4,2 Prozent, Finnland 3,8 Prozent, Großbritannien 3,3 Prozent, Frankreich 3,3 Prozent, Deutschland 3,0 Prozent, Schweiz 3,0 Prozent. Zum Vergleich: USA 1,3 Prozent, Japan 2,2 Prozent. Kein anderer entwickelter Markt bietet derzeit eine vergleichbare Dividendendichte. Europäische Konzerne aus Energie, Versicherungen, Gesundheit und Telekommunikation zahlen stabile und oft wachsende Dividenden – weitgehend unabhängig von kurzfristigen Marktbewegungen.

Vier Sektoren tragen über 75 Prozent — und das ist kein Zufall

Eine qualitätsorientierte europäische Dividendenstrategie konzentriert sich stark auf vier Bereiche: Finanzwesen 37,4 Prozent, Kommunikationsdienste 17,5 Prozent, Gesundheitswesen 11,1 Prozent und Energie 9,5 Prozent. Bemerkenswert ist die Übergewichtung von Versicherern gegenüber Banken. Versicherer liefern stabile Cashflows über Prämieneinnahmen, Banken bleiben stärker konjunkturabhängig. Der IT-Sektor macht dagegen nur 0,5 Prozent aus. Dadurch sind solche Strategien vergleichsweise unempfindlich gegenüber möglichen KI-Bewertungskorrekturen in den USA.

Krisentest bestanden: −2 % statt −6 %

Während des USA/Iran-Kriegs ab Ende Februar 2026 verlor der breite MSCI Europe rund 6 Prozent. Eine qualitätsorientierte europäische Dividendenstrategie gab im selben Zeitraum nur rund 2 Prozent nach und drehte anschließend wieder ins Plus. Auch über mehrere Krisen hinweg – Brexit, US/China-Handelskonflikt, Covid-19, Russland/Ukraine-Krieg, Liberation Day und USA/Iran-Krieg – schnitten Qualitätsdividendenstrategien robuster ab. Über fünf Jahre lag die kumulierte Rendite bei 94,59 Prozent gegenüber 73,98 Prozent des MSCI Europe IMI ex REITs – bei zugleich geringerer Volatilität.

Das Qualitätsproblem reiner Dividendenstrategien

Nicht jede Dividendenstrategie ist automatisch attraktiv. Wer nur auf hohe Renditen achtet, landet oft bei sogenannten Yield Traps – Unternehmen, die hohe Ausschüttungen trotz schwacher Substanz zahlen. Robustere Konzepte kombinieren Dividendenhistorie mit Qualitätsmerkmalen wie Eigenkapitalrendite, stabilen Erträgen, Cashflow-Rendite und moderater Verschuldung.

Fazit: Nicht wegen Europa — sondern mit Europa

Europa bleibt 2026 ein ambivalenter Markt: attraktive Bewertung, enttäuschendes Gewinnwachstum und fiskalische Hoffnung, deren Wirkung noch nicht sichtbar ist. Dividendenstrategien bieten in diesem Umfeld einen pragmatischen Zugang. Sie liefern laufenden Ertrag, bieten besseren Drawdown-Schutz und partizipieren zugleich an einem möglichen europäischen Aufschwung. Man muss Europa nicht lieben, um europäische Dividendentitel zu halten – entscheidend ist, dass Europas Renditebasis zu einem großen Teil aus stabilen Cashflows stammt.

Franklin Templeton/IJ