Steht die US-Wirtschaft wirklich vor einer Rezession? Das stellt Mabrouk Chetouane, Markt-Stratege bei Natixis Investment Managers, im Vorfeld des Fed-Meetings in der kommenden Woche in Frage. Weiters erwartete er eine offensive US-Notenbank.

Der robuste Arbeitsmarkt mit einem massiven Aufbau von Arbeitsplätzen in den letzten beiden Monaten, einer Arbeitslosenquote auf einem historisch niedrigen Niveau (3,7 Prozent) und einem extrem hohen Bestand an offenen Stellen sei sowohl ein Bollwerk für das Vertrauen in die Wirtschaft als auch eine Einkommensquelle für die US-Haushalte.

Druck auf Inflation

Chetouane: „Damit rechtfertigt die US-Notenbank ihre weiter restriktivere Geldpolitik. Denn auch wenn die Inflation in den USA im August zu sinken begann, ist doch zu beachten, dass die Kerninflation im Vergleich zum Vormonat nicht zurück­gegangen ist (+5,9 Prozent im Jahresvergleich). Die Immobilienkomponente, auf die fast 30 Prozent des Index entfallen, dürfte weiter ansteigen und einen erheblichen Druck auf die Kerninflation ausüben, so dass diese bis zum vierten Quartal nicht sinken wird.“

Höhere Volatilität

„So liegen wir mit unserer Projektion für die Fed Funds Rate von 4,25 bis 4,5 Prozent zum Jahresende über den Markterwartungen von 3,9 Prozent. Die Anleger werden wahrscheinlich von einer aggressiveren Fed überrascht werden, was zu einer erhöhten Volatilität bei risikobehafteten Anlagen im vierten Quartal führen wird.“

Natixis Investment Managers/HK