Trotz der explodierenden Inflation hat sich die südkoreanische Wirtschaft bemerkenswert gut behaupten können. Die Produktivität des Landes könnte Japan bereits bis 2027 überholen. Marcus Weyerer, Investment-Stratege bei Franklin Templeton, kommentiert.

„Die Bank of Korea hat einen größeren Spielraum für Zinserhöhungen. Das Wachstum lag im zweiten Quartal bei 0,7%, das bedeutet ein Plus von fast 3% gegenüber dem Vorjahr. Den Ergebnissen vorangegangen war die Veröffentlichung robuster Daten zum Verbrauchervertrauen für das erste Halbjahr.“

Exportnation Korea

„Die in chinesischen Megastädten verhängten Lockdowns und die extrem hohe Inflation in den USA haben auf den beiden wichtigsten Exportmärkten Koreas zu erheblichen Beeinträchtigungen geführt. Eine Erholung könnte jedoch unmittelbar bevorstehen: Im Juni sind die Exporte in die USA um 12,2% auf einen monatlichen Rekord gestiegen und die Lieferungen in die EU sind um 14,6% nach oben geschnellt. Der Außenhandel mit China lag im Monatsvergleich nach wie vor im Minus, wir gehen aber davon aus, dass die pandemiebedingten Einschränkungen im zweiten Halbjahr weiter gelockert werden und dann auch die Wirtschaftsaktivität zunimmt, wenn die allmähliche Erholung in China andauert.“

Japan auf den Fersen

„Ein weiterer Faktor, der in den kommenden Monaten für zunehmende Unterstützung sorgen könnte, ist der nachlassende Aufwärtsdruck auf Nahrungsmittel- und Ölpreise. Korea hängt bei Agrarprodukten fast vollständig von Importen ab, dabei stammen etwas weniger als 20% aus Russland und der Ukraine. Glücklicherweise zeichnet sich das Land durch eine bemerkenswert hohe Produktivität aus und könnte somit bei innovativen Entwicklungen im Bereich der Nahrungsmitteltechnologie gute Fortschritte machen. Tatsächlich legt eine jüngste Studie des Japan Centre for Economic Research den Schluss nahe, dass die Produktivität in Korea so hoch ist, dass das Land gemessen am Pro-Kopf-BIP Japan bis 2027 überholt haben wird.“

Attraktive Aktien

„Und schließlich sind wir der Ansicht, dass der koreanische Aktienmarkt vor dem Hintergrund eines schwierigen, aber besser werdenden makroökonomischen Hintergrunds nicht nur gemessen an den Fundamentaldaten attraktiv bewertet, sondern aus technischer Sicht auch überverkauft ist. Ein derartiger Maßstab, mit dem sich Bereiche extremer Kursbewegungen identifizieren lassen, ist der Relative Strength Index (RSI), der zuletzt in den niedrigen 20-Bereich abgesackt ist.

Dieses Niveau wurde nur zweimal in 20Jahren verzeichnet: einmal während der globalen Finanzkrise im Jahr 2008 und dann noch einmal im Jahr 2015. In beiden Fällen folgte kurz danach ein langanhaltender Bullenmarkt mit neuen Allzeithochs. Derzeit liegt der wöchentliche RSI bei 37 und ist damit von einem pessimistischen in einen neutralen Bereich aufgestiegen. Daran zeigt sich deutlich die positivere Kursdynamik nach dem Abverkauf vom Sommeranfang, unter dem vor allem die Halbleiterhersteller zu leiden hatten.“

Franklin Templeton Investments/HK