Der erste Schritt ist getan und die EZB ist happy, ist sie doch first mover beim Zinszyklus! Für die Euro-Zone erwartet die EZB, im 2. Halbjahr 2025 im Zielbereich von 2% Inflation zu sein. Nun, dass Inflation sticky ist, kennen wir schon aus den USA. Lagarde war in ihrer Rede weit mutiger als ihre Co-Heads.

Offen bleibt die Frage, ob Deutschland – eigentlich Europas Wirtschaftsmotor – nicht deutlich niedrigere Zinsen bräuchte, um wieder zu brummen. Im Mai ist die Industrieproduktion nämlich zum vierten Mal in Folge gesunken. Momentan ist also nur die EZB froh – der Mittelstand wartet noch mit happy.

Asien

Das japanische BIP bleibt annualisiert negativ, verbessert sich aber in der Prognose von -2,0% auf -1,9%. Die BoJ wird sich am Freitag wohl für ein Beibehalten des aktuellen Leitzinssatzes (0,0%) entscheiden, doch die Begleitrede zu dieser Entscheidung sollte genau verfolgt werden – immerhin wurden restriktive Maßnahmen angekündigt, um die weiterhin (für japanische Verhältnisse) zu hohe Inflation einzufangen. Wichtig aus China sind VPI (0,3% ggü. Vorjahr) und PPI (-1,8% ggü. Vorjahr).

Europa

Das Ergebnis der Europa-Wahl dominiert die Berichterstattung. Hinsichtlich der EZB-Notenbankpolitik sollte man dem deutschen Bundesbank-Präsidenten Nagel Beachtung schenken. Die Tagung der Finanzminister der Euro-Zone (Eurogruppe) wird die Fiskalpolitik im Umfeld der gestiegenen Rüstungsausgaben, einer sich langsam lockernden Geldpolitik und einer nur langsam erstarkenden Wirtschaft zum Inhalt haben.

USA

Die US-Kerninflation sinkt auf 3,5%. Wenig überraschend bleibt die Fed bei ihrem aktuellen Leitzins von 5,5%. Die Wirtschaftsprojektion des FOMC wird angesichts des jüngsten EZB-Zinsschritts für etwas mehr Aufsehen als sonst sorgen – ebenso die Zinsprojektion (Zinsstrukturkurve der USA). Der Erzeugerpreisindex PPI steigt ggü. Vormonat nur noch um 0,2% (zuletzt +0,5%). Ein starkes Signal wird vom Verbrauchervertrauen erwartet, das von 69,1 auf nunmehr 73,0 Zähler steigt.

Fazit

Die Medien werden vom Wahlergebnis in Europa – und natürlich auch Indien – dominiert. Die Märkte hingegen von der Erwartungshaltung der US-Makrodaten. Überraschungen sollten ausbleiben, jedoch nimmt mit dem Erwartungsdruck auch die Volatilität zu.

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