Die Fed bot keine großen Überraschungen und beließ den Leitzins wie erwartet unverändert. Vorsitzender Jerome Powell bezeichnete das wirtschaftliche Umfeld als unsicher, was insgesamt als Signal für eine weiterhin vorsichtige Haltung in der Zukunft interpretiert wird.

Powells Äußerungen rund um den letzten Zinsentscheid boten zwar wenig Neues, doch er deutete eine insgesamt eher falkenhafte Ausrichtung des Fed-Ausblicks an. Und in dieser Hinsicht herrscht unter Anlegern und Marktkommentatoren weniger Einigkeit. „Noch länger höher“ ist ein Mantra, das häufig wiederholt wird, aber wie lange ist „länger“?

Wenig Wachstum

Lewis Grant, Aktienspezialist bei Federated Hermes, kommentiert: „Die vorherrschende Definition stimmt eindeutig nicht mit Powells Äußerungen überein, denn die US-Märkte – und insbesondere der eher growth-orientierte Nasdaq – sind stark gefallen. In einer Welt, in der es kaum Wachstum gibt, warten die Anleger auf das erste taubenhafte Signal der Fed, damit eine allgemeine Growth- und Aktienrally beginnen kann. Der Zinshöchststand ist nahe, doch angesichts des Ölpreisanstiegs und der weiterhin gemischten Wirtschaftsaussichten ist er nicht nahe genug. Die Märkte verharren in einer abwartenden Haltung, ohne dass sich ein klarer Trend abzeichnet.“

Stephen Auth, Chief Investment Officer Equities bei Federated Hermes, ergänzt: „Seit unserem letzten Kommentar hat sich der Markt weiter durch die spätsommerlichen Gewitterwolken gewälzt, die wir vorhergesagt hatten. Dazu gehörten die anhaltend schwachen China-News, die zwar großartigen, aber bereits abgezinsten Gewinne von Nvidia, dem Marktführer der „Magnificent Seven“, und die zunehmende Besorgnis über potenziellen Verbraucherstress aufgrund der Rückzahlung von Studentenkrediten, sinkender Ersparnisse und des Drucks durch immer noch hohe Inflationszahlen.“

Rat an Anleger

Die positiven Aspekte scheinen laut Stephen Auth gerade ausgereicht zu haben, um die Bullen auf den Beinen zu halten und weiterzukämpfen. Der Experte: „China setzt weiterhin mäßig hilfreiche Konjunkturmaßnahmen ein, der sich abschwächender Arbeitsmarkt und die Deflation in China halten die Inflationserwartungen moderat, und die Ausgaben für den Schulanfang entwickeln sich leicht positiv, wenn auch weniger stark als im letzten Jahr. Unser Rat an Anleger: Gewöhnen Sie sich daran. Jetzt, da die makroökonomischen Bedenken hinsichtlich der Fed, der Inflation, der Rezession und Chinas schwinden und die Bewertungen im Vorfeld eines für 2024 erwarteten besseren, „normaleren“ Jahres gestiegen sind, werden wir auf die altmodische Art Geld verdienen müssen: durch die Erwirtschaftung von Gewinnen sowie die daraus resultierenden Rückkäufe und Dividendenzahlungen.“

Federated Hermes Limited/HK