In den vergangenen zehn Jahren ist das Angebot an ESG-Anlagen stark gewachsen. Florent Griffon, SRI Specialist bei DPAM, spricht gar von einem Dschungel. In einer aktuellen Analyse bringt er Licht ins Durcheinander.

„Zunächst einmal gibt es viele verschiedene Produkte, die unterschiedliche, aber ähnlich klingende Begriffe verwenden. Begriffe wie ESG-Integration, E&S-Merkmale, Green Transition oder Sustainable Objectives klingen nach dem Gleichen, unterscheiden sich aber in ihrer Bedeutung – und darin, wie nachhaltig die Ziele des jeweiligen Produkts sind.“

„Nachhaltigkeit“ ist undefiniert

„Und das ist erst der Anfang. Je nachdem, wen Sie fragen, können diese Begriffe völlig Unterschiedliches bedeuten. Im Jahr 2018 schlug die Europäische Kommission die SFDR vor, um diese Definitionen zu straffen und zu vereinheitlichen. Aber auch mehr als ein halbes Jahrzehnt später gibt es keine klare Definition dessen, was „Nachhaltigkeit“ ist. Die Aufsichtsbehörde hat Leitlinien erstellt und Grenzen gesetzt, aber die Verantwortung dafür, was eine „nachhaltige Anlage“ ausmacht, liegt letztendlich größtenteils immer noch bei den Anbietern.

Schließlich unterscheiden sich auch die einzelnen Anlageprozesse und Strategien oft erheblich – und damit die Entscheidungen darüber, welche „nicht nachhaltigen“ Sektoren in welchen Geltungsbereichen und mit welchen Schwellenwerten ausgeschlossen werden. Selbst die Suche nach zuverlässigen und leicht zugänglichen ESG-Leistungsdaten bleibt schwierig.“

Investments mit Impact

Es brauche daher dringend mehr Transparenz und Klarheit. Der Experte: „Wie lässt sich die Analyse nachhaltiger Strategien weniger subjektiv gestalten? Wie kann man die ESG-Qualität eines Portfolios klar kommunizieren, ohne sich in Details zu verlieren? Hier kommt Impact Investing ins Spiel. Das Ziel einer Impact-Strategie ist im Allgemeinen klar und eindeutig. Impact-Fonds streben nicht nur eine finanzielle Rendite an, sondern verfolgen auch die Absicht, eine messbare soziale oder ökologische Wirkung zu erzielen.

Die Absicht eines solchen Fonds hat zur Folge, dass er nur in Unternehmen investiert, die nachweislich und auf direktem Wege einen solchen Beitrag leisten. Dexcom, ein führender Hersteller von Geräten zur kontinuierlichen Blutzuckermessung, ist ein Beispiel für ein solches Unternehmen. Diese Geräte tragen dazu bei, gesundheitliche Komplikationen im Zusammenhang mit Diabetes zu verhindern – ein klarer Nutzen für die menschliche Gesundheit. Die Messbarkeit stellt sicher, dass die Ergebnisse von Impact-Investments nicht nur anekdotisch sind, sondern durch konkrete Daten oder äußerst glaubwürdige Schätzungen belegt werden.“

„Könige im Dschungel“

Fazit: „Impact Investing bietet eine Lösung für die Komplexität, die durch die vielen sogenannten nachhaltigen Strategien entstanden ist, die den Markt überschwemmt haben. Die Definition ist klar, die Absicht ist eindeutig und die Auswirkungen sind messbar. Impact-Investments bieten eine ehrgeizigere Alternative zu den gängigsten nachhaltigen oder ESG-Strategien. Indem sie die höchsten ESG-Qualitätsstandards mit Objektivität und Transparenz verbinden, vermindern sie Greenwashing-Risiken und bieten Anlegern Zugang zu wirklich nachhaltigen Produkten. Impact-Strategien können damit als die Könige im Dschungel der Nachhaltigkeit bezeichnet werden.“

DPAM/HK