Die Berichtssaison ist eröffnet – und gar nicht schlecht gestartet. Lewis Grant, Aktienexperte bei Federated Hermes: „Mit der zunehmenden Veröffentlichung von Unternehmenszahlen verflüchtigen sich die makroökonomischen und geopolitischen Unsicherheiten.“

„Die Fundamentaldaten der Unternehmen bestimmen zunehmend den Markt. Vor allem in der Technologiebranche sehen wir stärkere Marktreaktionen, da die Unternehmen nun beginnen, die Früchte früherer Kosteneffizienz zu ernten. Die Rally der Mega-Caps im Technologiesektor zu Beginn der Berichtssaison führt dazu, dass viele dieser Unternehmen zu hohen Bewertungen gehandelt werden. Und bisher wurde ein Großteil des spekulativen Optimismus belohnt.“

Qualitäts-Titel gefragt

Der Experte sagt aber auch: „Die Stimmung unter den Anlegern ist nach wie vor genauso fragil wie die Weltwirtschaft, und die Berichtssaison bietet den dringend benötigten Einblick in die allgemeine Verfassung der Unternehmen. Wir sehen weiterhin Chancen in qualitativ hochwertigen Titeln und schenken jenen Unternehmen besondere Aufmerksamkeit, die ihre Geschäftstätigkeit neu ausgerichtet haben, um ihre Widerstandsfähigkeit angesichts dieser Unsicherheit zu erhöhen.“

Fed auf Pause

Silvia Dall Angelo, Senior Economist bei Hermes, fügt hinzu: „Die US-Wirtschaftsdaten fielen diese Woche allgemein schwächer aus, was darauf hindeutet, dass sich die Auswirkungen der vergangenen geldpolitischen Straffung allmählich auf die Realwirtschaft ausbreiten, während die jüngste Stresssituation im Bankensektor wahrscheinlich auf die Stimmung gedrückt hat. Insgesamt rechnen wir damit, dass die Fed den Leitzins in der nächsten Woche um 25 Basispunkte auf 5-5,25 Prozent anheben wird, was den allgemeinen Erwartungen entspricht. Da die Sorge um die Finanzstabilität nun im Vordergrund steht, wird die Fed nach ihrem Schritt im Mai wahrscheinlich eine Pause einlegen.“

EZB als „Falke“

Dall Angelo: „Die europäischen Wirtschaftsdaten sind in letzter Zeit solide geblieben, was die EZB in ihrer Entschlossenheit bestärkt hat, die Inflation zu bekämpfen – sie wird ihren Straffungszyklus in der nächsten Woche fortsetzen und dabei wahrscheinlich einen hawkishen Ton beibehalten. Die EZB wird die Zinssätze in der nächsten Woche wahrscheinlich um 25 oder 50 Basispunkte anheben, je nach den anstehenden Informationen über die Inflation und die Kreditkonditionen.

Da der derzeitige Zinserhöhungszyklus jedoch der schnellste in der Geschichte der EZB ist, spricht vieles dafür, das Tempo der Straffung zu verlangsamen, um ihre Auswirkungen auf das Finanzsystem und die Realwirtschaft zu bewerten. Das Risiko eines schweren Fehlschlags an den Finanzmärkten, der die reibungslose Umsetzung der Geldpolitik beeinträchtigt, hat sich in der Tat deutlich erhöht, da sich die monetären Bedingungen abrupt von extrem akkommodierend zu eher restriktiv verändert haben. In unserem Basisszenario befindet sich die EZB nahe an ihrem Höchststand. Allerdings würde das Wiederauftreten von Stress an den Finanzmärkten die Pläne der EZB zur Straffung der Zinssätze und der Bilanz durchkreuzen.“

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