Die Bewertungen von Private-Equity-Unternehmen sind nach einer mehr als dreijährigen Flaute bei der Kapitalbeschaffung, neuen Transaktionen und Exits sowohl absolut als auch relativ gesehen attraktiv. Nils Rode, Chief Investment Officer bei Schroders Capital, sieht Chancen für Anleger.

Experte Rode konzentriert sich in seiner Analyse zum Private Equity-Markt auf lokale Champions, transformatives Wachstum sowie multipolare Innovation und stellt Strategien vor, die diese Hebel nutzen.

Kleine und mittlere Buyouts

„Kleine und mittlere Buyouts sind nach wie vor die wichtigste Quelle für die Widerstandsfähigkeit eines Private-Equity-Portfolios, da sie attraktive Einstiegsbewertungen mit operativer Flexibilität, einem defensiven Ertragsprofil und weniger zyklischen Ausstiegswegen verbinden. Die durchschnittlichen Kaufpreismultiplikatoren für diese Transaktionen liegen bei etwa dem 7,7-fachen EV/EBITDA und damit mehr als 40 % unter dem Niveau vergleichbarer Large-Cap-Unternehmen. Im Vergleich zu börsennotierten Unternehmen liegt dieser Wert sogar noch weiter darunter, was einen erheblichen Spielraum für die Wertschöpfung schafft. In diesem Zusammenhang ist auch zu erwähnen, dass kleinere Buyouts in der Regel nur eine moderate Fremdkapitalquote aufweisen.“

Fortführungsfonds

„Komplexe Unternehmensumwandlungen gehen oft über die herkömmliche Haltedauer von vier bis fünf Jahren hinaus, und Fortführungsvehikel haben sich als effektive und kosteneffiziente Möglichkeit für Anleger erwiesen, um weiterhin vom gleichen Manager und den gleichen Vermögenswerten zu profitieren. Indem sie eine Alternative zu traditionellen Secondary-Buyouts bieten – in der Vergangenheit eine wichtige Quelle für den Dealflow, insbesondere bei größeren Fonds – ermöglichen Fortführungsvehikel dem bestehenden Fondsmanager, ein Unternehmen durch die nächste Wachstumsphase zu führen, ohne den Wertschöpfungsplan zu stören.

Das Interesse hat sich im heutigen gedämpften Exit-Umfeld beschleunigt, obwohl das Segment seit 2013 um rund 27 % pro Jahr gestiegen ist, was strukturelle Treiber in einem sich entwickelnden Übernahmemarkt widerspiegelt. Anleger werden auch vom Potenzial für vorhersehbarere Ergebnisse und eine schnellere Kapitalrendite angezogen: Die durchschnittliche Zeit bis zur Liquidität ist etwa 18 Monate kürzer als bei herkömmlichen Buyouts.“

Early-Stage-Venture-Capital

„Venture Capital in der Frühphase bietet ein Engagement in einer zunehmend multipolaren Innovationslandschaft, weist jedoch eine geringere Korrelation zu den öffentlichen Märkten auf als spätere Wachstumsinvestitionen. Bahnbrechende Forschung und Unternehmensgründungen konzentrieren sich heute auf mindestens fünf Technologie-Hubs – die USA, Europa, China, Indien und eine breitere Gruppe von Ländern im asiatisch-pazifischen Raum.

Jeder Innovations-Hub hat seine eigenen Schwerpunkte und bringt regionalspezifische Vorreiter hervor, die zur Diversifizierung innerhalb eines Portfolios beitragen. Im Jahr 2024 flossen etwa 15 % der weltweiten Venture-Capital-Finanzierungen in Künstliche Intelligenz, doch disruptive Fortschritte reichen weit darüber hinaus und erstrecken sich auch auf die Bereiche Biotechnologie, Fintech, Klimatechnologie und Deep Tech. Bemerkenswerte Chancen sehen wir in der Biotechnologie, einem Segment, das mehrere Jahre einer Risikoaversion hinter sich hat und nun attraktiv bewertet erscheint, sowie selektives Potenzial in LP-geführten Venture-Secondaries.“

Den gesamten Private Equity Outlook Q3 erhalten Sie über diesen Link.

Schroders/HK

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