Skeptiker halten den Nasdaq nach einem über 50-prozentigen Anstieg seit dem Tiefpunkt im Oktober 2022 für überbewertet. Die Bullen hingegen setzen bereits auf ein neues Rekordhoch. Ist die aktuelle Aktienrally also ein frühzeitiges Weihnachtsgeschenk oder ein kurzlebiges Strohfeuer?

Ben Laidler, globaler Aktienstratege bei der Multi-Asset-Anlageplattform eToro, analysiert die Hintergründe der Rally: „Die Aussicht auf eine Zinswende bringt eine gewisse Erleichterung mit sich und macht die Zukunft wieder planbarer. Im Jahr 2024 werden vier Zinssenkungen erwartet, wobei die erste bereits im Mai erfolgen könnte. Die größten Risiken bestehen in langanhaltend hohen Zinsen und dem Verzögerungseffekt steigender Zinsen, was hochverschuldete Sektoren besonders anfällig macht.“

Anleihen: Renditeanstieg

„Die sinkende Inflation und die in Aussicht stehende Zinswende tragen zur Stabilisierung auf dem Anleihenmarkt bei. Vorher schossen die Renditen steil nach oben, wobei im Oktober die Rendite für 10-jährige US-Anleihen erstmals seit 2007 besorgniserregende 5 Prozent erreichte. Nach dem starken Ausverkauf erwiesen sich Anleihen kurzfristig wieder als sehr attraktiv – zwischen Renditen und Preisen besteht eine negative Korrelation. Ohne ein unvorhergesehenes Schwarzer-Schwan-Ereignis dürfte der Höchststand der Renditen oder der Tiefpunkt der Kurse erreicht sein.“

Aktien: Rekordhoch in Reichweite

Der Experte glaubt bei Aktien nicht an ein Strohfeuer: „Historisch gesehen zählen November und Dezember zu den renditestärksten Monaten des Jahres. Der Aktienmarkt wird durch das Ende der Gewinn-Rezession an der Wall Street zusätzlich gestärkt. Nvidia präsentierte in der letzten Woche beeindruckende Zahlen für das dritte Quartal. Der Nasdaq verzeichnet bereits seit vier aufeinanderfolgenden Wochen einen Anstieg. Das vorherige Jahreshoch wurde durchbrochen, und das Rekordhoch liegt in greifbarer Nähe, mit einem Abstand von etwa 5 Prozent. 

Die Risikobereitschaft ist gestiegen und spiegelt sich in einer zunehmenden Marktbreite wider. In den ersten drei Quartalen des Jahres beherrschten der weltweite KI-Megatrend und die Tech-Aktien das Geschehen. In jüngster Zeit erfahren auch zyklische Werte und Small Caps wieder eine verstärkte Nachfrage. Eine beträchtliche Menge Kapital wartet immer noch abseits des Spielfelds. Diejenigen, die jetzt investieren, setzen nicht nur auf den Dezember, sondern positionieren sich bereits für das Jahr 2024.“

eToro/HK