Karin Kunrath, Chief Investment Officer von Raiffeisen Capital Management, mahnt bei Aktien zur Vorsicht. Für Euro-Anleihen zeigt Sie sich hingegen optimistisch. Günstig bewertet präsentieren sich Aktien aus Emerging Markets.

Die Expertin: „Unsere Marktindikatoren bestätigen weiterhin eine risikoaverse Positionierung, daher bleiben wir bei Aktien weithin vorsichtig. Aufgrund fehlender Einschätzbarkeit der US-Administration bleiben wir bei US-Staatsanleihen vorerst Duration-neutral positioniert, rechnen jedoch (wie auch bei deutschen Staatsanleihen) mit einer noch steileren Zinskurve am langen Ende. Für Euro-Staatsanleihen, insbesondere für französische und deutsche Papiere, sind wir positiv gestimmt.“

Unternehmensanleihen: Risikoprämien könnten steigen

„Am Markt für Unternehmensanleihen sind wir trotz der zuletzt guten Ertragsentwicklung weiterhin bei US-High-Yield-Unternehmensanleihen vorsichtig. Die von US-Präsident Trump präferierte Wirtschaftspolitik dürfte den dort verhafteten Unternehmenssektor vermutlich weiter schwächen. Wir rechnen mittelfristig mit steigenden Risikoprämien und agieren entsprechend zurückhaltend. Am Markt für Euro-Unternehmensanleihen bleiben wir unverändert neutral positioniert.“

 Entwickelte Aktienmärkte: Unsicherheit bleibt

„Die globalen Aktienmärkte haben sich vom Zollschock überraschend schnell erholt. Die Hoffnung auf geringere Zölle und rasche Handelsabkommen scheint aktuell zu dominieren. Wir erwarten aber weiterhin, dass die erratischen Maßnahmen aus den USA für anhaltende Unsicherheit sorgen werden. Geringeres Wirtschaftswachstum bei gleichzeitig höheren Inflationsraten wird auch den Unternehmenssektor belasten. Wir bleiben daher weiterhin vorsichtig.“

Emerging Markets: Weiter günstig

„Nach der durchwachsenen Entwicklung von US-Aktien in den letzten Monaten ist eine globale Erholung eingetroffen, die insbesondere an den entwickelten Märkten stattgefunden hat. Dennoch konnten Emerging-Markets-Aktien den Performance-Vorteil, den sie in diesem Jahr herausgeholt haben, halten. Weiter fraglich bleibt, wie sich die Maßnahmen der US-Regierung konjunkturell auswirken werden. Die fundamentale Bewertung für die Emerging-Markets-Region ist weiter recht günstig. Seit Jahresbeginn konnten insbesondere Telekom und Finanzwerte profitieren.“

Rohstoffe: Edelmetalle gut unterstützt

„Die internationalen Rohstoffmärkte präsentierten sich zuletzt sehr uneinheitlich. Edelmetalle konnten erneut zulegen. Der Sektor profitiert von der globalen Unsicherheit und Zentralbankkäufe sorgen für anhaltende Unterstützung. Während Industriemetalle ebenfalls leicht zulegen konnten, belasteten im Energiebereich die Förderausweitungen. Wir sehen den Bereich Edelmetalle auch in den nächsten Monaten gut unterstützt.“

RCM/HK

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