Angesichts der steigenden Rezessionsgefahr sollten Anleger dem ETP-Anbieter WisdomTree zufolge ihre Aktienportfolios anpassen: Qualitäts- und Dividendenaktien dürften laut den Experten die Rezession relativ gut meistern. 

Die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in Europa werde in den nächsten sechs Monaten auf 50 Prozent ansteigen, meinen Aneeka Gupta, Direktorin im Bereich Makro-Research, und Pierre Debru, Leiter Quantitatives Research bei WisdomTree. Sie erwarten ab der zweiten Jahreshälfte 2022 zwei aufeinanderfolgende Quartale mit negativem Wachstum – die technische Definition einer Rezession.

Straffe Geldpolitik

 Ein wesentlicher Treiber dieser Entwicklung sei die Geldpolitik der Zentralbanken in den Industrieländern. Zunächst seien die Notenbanken aufgrund ihrer Fehleinschätzung, dass die Inflation nur vorübergehend sei, weit hinter der Kurve zurückgeblieben. „Um das Gesicht zu wahren, wird die Geldpolitik nun zügig gestrafft, und das zu einer Zeit, in der die Breakeven-Inflationserwartungen zurückgehen“, schreiben Gupta und Debru. „Die EZB wird wahrscheinlich das Tempo der Zinserhöhung erhöhen und den Refi-Satz noch vor Jahresende auf ein Prozent bringen.“

Defensives Portfolio

 Dieser aggressive Straffungsplan verlangsame die Weltwirtschaft und erhöhe die Wahrscheinlichkeit einer globalen Rezession. „Da die Rezessionsrisiken in allen Volkswirtschaften zunehmen, der Zeitpunkt und die Intensität jedoch ungewiss bleiben, müssen die Anleger bei ihrer Aktienallokation vorsichtig sein“, schlussfolgern die Experten. Sie betonen: Auch Portfolios, die defensiv ausgerichtet sind, können an Markterholungen teilnehmen.

Qualitäts-Aktien im Vorteil

 Traditionell defensive Aktien wie Minimum-Volatility-Werte oder Versorger wiesen in der Regel zwar eine starke Defensivität in Form von niedriger Volatilität und geringerem Abschwung auf. „Sie besitzen jedoch auch ein begrenztes Aufwärtspotenzial in aufwärts tendierenden Märkten. Das bedeutet, dass das richtige Timing des Ein- und Ausstiegszeitpunkts bei dieser Strategie der Schlüssel zu ihrem Erfolg ist. Das ist aber natürlich sehr schwierig“, geben Gupta und Debru zu bedenken. „Dagegen bieten Faktoren wie Qualität und hohe Dividenden ein ausgewogeneres Risiko-/Ertragsprofil und ermöglichen eine größere Vielseitigkeit. Sie sind nach wie vor eher defensiv ausgerichtet, können aber auch sehr effizient Marktpotenziale nutzen.“

WisdomTree/HK