Für die USA zeichnet sich eine leichte Beschleunigung des Wirtschaftswachstums ab. Dazu tragen vor allem der allmählich nachlassende Zollschock, der fortschreitende Ausbau der KI sowie weitere Zinssenkungen der Zentralbank bei.

Paul Diggle, Chefökonom bei Aberdeen Investments, kommentiert: „Wir prognostizieren ein leicht über dem Konsens liegendes BIP-Wachstum in den USA von 2,2 % im Jahr 2026 und 1,9 % im Jahr 2027, unterstützt durch anhaltende Impulse aus KI-Investitionsausgaben und Vermögenseffekten an den Aktienmärkten sowie fiskalische Lockerungen. Es besteht jedoch ein klares Risiko, dass ein KI-Einbruch eine Rezession auslöst. Auch wenn dies nicht unser Basisszenario ist, würde dieser Abschwung eher dem Jahr 2001 als dem Jahr 2008 ähneln.“

Gegenwind lässt nach

„Der US-Arbeitsmarkt hat sich abgeschwächt. Da jedoch die Gegenwinde durch Handelsunsicherheiten und straffe Zinssätze im nächsten Jahr nachlassen werden, erwarten wir nicht, dass diese Abschwächung zu einem größeren Abschwung führen wird. Sollte der Oberste Gerichtshof entscheiden, dass Donald Trump gemäß dem IEEPA keine Zollbefugnisse hat, könnte die Handelsunsicherheit wieder zunehmen. Wir gehen davon aus, dass der Präsident alternative Mittel finden würde, um die Zölle wieder auf etwa 15 % anzuheben. Jeglicher Verlust an Zolleinnahmen könnte jedoch Bedenken hinsichtlich der fiskalischen Entwicklung auslösen.

Die Auswirkungen der Zölle auf die Preise haben noch nicht ihren Höhepunkt erreicht, und wir erwarten, dass die Inflation in den USA im ersten Quartal 2026 3,4 % erreichen wird. Da der zugrunde liegende Inflationsdruck jedoch begrenzt ist, scheint der Zollschlag eine einmalige Erhöhung des Preisniveaus zu sein. Die Inflation dürfte bis Ende 2026 auf 2 % zurückgehen. Vor diesem Hintergrund sind sich die Entscheidungsträger der Fed uneinig über den geeigneten politischen Kurs. Wir gehen davon aus, dass die Fed unter Powell noch eine weitere Zinssenkung vornehmen wird, bevor der nächste Vorsitzende im Mai 2026 das Amt übernimmt und zwei weitere Zinssenkungen vornimmt. Angesichts der verschiedenen potenziellen Kandidaten für diese Position ist die Unsicherheit jedoch größer als üblich.“

Blick nach China

„Die Entspannung im Handelsstreit beseitigt einige der Abwärtsrisiken für die Wachstumsaussichten Chinas in 2026, aber wir rechnen weiterhin mit Herausforderungen für die Konjunktur. Der Immobilienmarkt bleibt eine Belastung, während die jüngste Kampagne gegen übermäßigen Wettbewerb zusätzliche Investitionshemmnisse schaffen könnte. Gleichzeitig ist das Verbrauchervertrauen gedämpft. Daher prognostizieren wir weitere Konjunkturmaßnahmen. Diese werden sich jedoch weiterhin auf Investitionen in strategisch wichtige Sektoren auf der Angebots- und nicht auf der Nachfrageseite konzentrieren. Daher werden sie wenig dazu beitragen, die tief verwurzelte niedrige Inflation anzukurbeln. Insgesamt haben wir unsere Prognose für das chinesische BIP-Wachstum im Jahr 2026 auf 4,5 % angehoben. Das wäre immer noch ein Rückgang gegenüber diesem Jahr, und wir prognostizieren eine weitere Verlangsamung im Jahr 2027. Entsprechend haben wir unsere Inflationsprognosen gesenkt.“

Europa: Unterstützung

Diggle abschließend: „Das Wachstum in Europa wird in den nächsten Jahren durch eine lockerere Fiskalpolitik gestützt werden, darunter ein fiskalischer Impuls von 1,5 % des BIP in Deutschland. Die Gesamtinflation wird Anfang 2026 unter das Ziel der EZB fallen, aber wir gehen davon aus, dass diese darüber hinwegsehen und angesichts der fiskalischen Unterstützung ihre Politik unverändert beibehalten wird. Tatsächlich erwarten wir, dass die EZB Ende 2027 wieder mit Zinserhöhungen beginnen wird.”

Peter Branner, Chief Investment Officer bei Aberdeen Investments, fügt hinzu: „Geopolitische Risiken sind zu einem strukturellen Merkmal der Märkte geworden und stellen lang gehegte Annahmen in Frage. Für das kommende Jahr bleibt unsere Kernbotschaft, der Diversifizierung in Portfolios Vorrang einzuräumen. Wir glauben, dass sich inmitten der Unsicherheit weiterhin Chancen ergeben werden. In dieser späten Phase des Zyklus wird es immer wichtiger, sich bewusst zu sein, dass risikoreiche Anlageklassen sich parallel entwickeln könnten. Daher ist es wichtig zu sehen, wie weniger wahrscheinliche Szenarien mehrere Anlageklassen beeinträchtigen könnten.“

Aberdeen Investments/HK

Disclaimer: Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung von Investments zu. Wert und Rendite einer Anlage in Fonds oder Aktien können steigen oder fallen. Anleger können gegebenenfalls auch weniger als das investierte Kapital ausgezahlt bekommen. Auch Währungsschwankungen können das Investment beeinflussen. Beachten Sie die Vorschriften für Werbung und Angebot von Anteilen im InvFG 2011 §128 ff. Die Informationen auf www.geld-magazin.at repräsentieren keine Empfehlungen für den Kauf, Verkauf oder das Halten von Wertpapieren, Fonds oder sonstigen Vermögensgegenständen. Die Inhalte von www.geld-magazin.at wurden sorgfältig erstellt, unbeabsichtigt fehlerhafte Darstellungen können jedoch nicht ausgeschlossen werden. Eine Haftung oder Garantie für die Aktualität, Richtigkeit und Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen kann daher nicht übernommen werden. Die 4profit Verlag GmbH lehnt jegliche Haftung für unmittelbare, konkrete oder sonstige Schäden ab, die im Zusammenhang mit den angebotenen oder sonstigen verfügbaren Informationen entstehen.