Nach einer längeren Phase der Zurückhaltung gewinnen Börsengänge von Unternehmen jetzt wieder an Beliebtheit. Jordan Stuart, Investment Director bei Federated Hermes, beleuchtet die aufkommende Dynamik.

„Für Investmentbanker waren die Jahre 2020 und 2021 eine goldene Ära. Hohe Liquidität und niedrige Zinsen sorgten für ein exzellentes Transaktionsvolumen bei Börsengängen (IPOs), während das Arbeiten von zu Hause die Zahl der IPO-Roadshows deutlich erhöhte. 2022 und 2023 erlitt der Markt jedoch einen Rückschlag, als die Federal Reserve die Zinsen anhob, um die Inflation einzudämmen.“

„Animal Spirits“

„Ab 2024 begann sich der IPO-Markt wieder zu stabilisieren und 2025 setzte sich der positive Trend schließlich fort. In diesem Jahr wurden 194 Börsengänge registriert – ein Plus von 49 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum und bereits über dem langfristigen Jahresdurchschnitt von 165. Solche Transaktionen spiegeln die zunehmenden „Animal Spirits“ wider. Die Emissionen haben bisher Erlöse von mehr als 36 Milliarden US-Dollar erzielt, was einem Anstieg von 28 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Besonders auffällig ist dabei die Breite des Marktes, an dem nahezu alle Sektoren beteiligt sind.

Der Trend zeigt bislang keine Anzeichen einer Abschwächung. Das dritte Quartal 2025 war ganz im Gegenteil das aktivste seit 2021. Vorangetrieben wurde die Entwicklung vor allem von Technologie- und verwandten Sektoren, getragen vom Interesse an KI und weiteren Innovationen. Auch die Branchen Gesundheitswesen, Finanzdienstleistungen und Energie leisteten einen signifikanten Beitrag zum Aufschwung.“ 

Robustes Umfeld

„Nach dem Shutdown der US-Bundesregierung hatte der IPO-Markt zunächst deutlich an Dynamik eingebüßt. Jetzt, da diese Phase vorbei ist, stellt sich die Frage, ob die Schwäche bis zum Jahresende anhält oder der Markt wieder an Fahrt gewinnt. Wir gehen davon aus, dass mehrere Faktoren das frühere Momentum wiederbeleben könnten: Erstens war die Performance der Aktien nach dem Börsengang überwiegend solide. Zweitens entwickelten sich die Unternehmensgewinne positiv. Drittens ist das makroökonomische Umfeld in den USA günstig, da die Fed die Zinsen senkt und die quantitative Straffung beendet. Schließlich dürfte der IPO-Markt von den Bestrebungen der Trump-Regierung profitieren, Reformen umzusetzen und Regulierungen abzubauen. Insgesamt erscheint es wahrscheinlich, dass Investoren weiterhin ein robustes Umfeld für Transaktionen vorfinden – einschließlich eines florierenden Marktes für Börsengänge.“

Federated Hermes/HK