36 . GELD-MAGAZIN – Ausgabe 2/2026 AKTIEN-SPECIAL . Börse Wien AT&S AG KENNZAHLEN 26/27e 27/28e Kurs (€) 84,70 – Marktkap. (Mrd.€) 3,29 – Umsatz (Mrd.€) 2,31 2,62 EBITDA (Mio.€) 615 743 EBIT (Mio.€) 258 359 Gewinn (Mio.€) 112 154 KGV 29,5 21,3 Dividende (€/Aktie) 0,33 0,44 Div.-Rendite (%) 0,39 0,52 Quellen: marketscreener.com/finanzen.net; 17. April 2026 Für den Hersteller von hochwertigen Leiterplatten und IC-Substraten erwarten Analysten für 2025/26 einen Umsatz von 1,77 Mrd. Euro und ein EBITDA von gut 400 Mio. Euro. Doch hohe Abschreibungen und Anlaufkosten für das Werk in Kulim dürften unter dem Strich noch keinen Gewinn zulassen. Dennoch stieg der Aktienkurs seit Anfang 2025 um 600 %. Grund dafür war der Verkauf des Werkes in Ansan, was AT&S 405 Mio. Euro einbrachte, Investitionskürzungen durch den seit 1. Mai 2025 amtierenden CEO Michael Mertin, sowie der Start der Großserienproduktion für AMD in Kulim. Von Anlegern wird aber die hohe Nettoverschuldung vernachlässigt, der Enterprise Value stieg bereits auf 4,68 Mrd. Euro. Andritz AG KENNZAHLEN 2026e 2027e Kurs (€) 70,50 – Marktkap. (Mrd.€) 6,97 – Umsatz (Mrd.€) 8,20 8,79 EBITDA (Mio.€) 898 984 EBIT (Mio.€) 658 725 Gewinn (Mio.€) 497 559 KGV 14,0 12,5 Dividende (€/Aktie) 2,81 3,02 Div.-Rendite (%) 4,00 4,30 Quellen: marketscreener.com/finanzen.net; 17. April 2026 KURSVERLAUF (AT0000730007) 2025 gab der Umsatz um 5,2 % auf 7,88 Mrd. Euro nach, das EBITDA fiel um 7,3 % auf 823 Mio. Euro, der Gewinn reduzierte sich um 8,1 % auf 456 Mio. Euro (KGV: 14,3). Die Dividende wurde von 2,60 auf 2,70 Euro je Aktie angehoben und am 2. April 2026 ausbezahlt (Rendite: 4,04 %). Derzeit gibt der stattliche Auftragseingang Anlass für einen positiven Ausblick. 2025 wurden Aufträge im Wert von 8,91 Mrd. Euro akquiriert, im 1. Quartal 2026 ein Rekordauftragseingang von 3,6 Mrd. Euro erzielt. Demnach wird für 2026 ein Umsatz von rund 8,0 bis 8,3 Mrd. Euro erwartet und eine EBITDAMarge von rund 9 %. Das würde einen Gewinn von rund 510 Mio. Euro ergeben, womit Andritz eine solide Halteposition ist. in EUR 40 70 45 50 60 80 35 2021 2022 2023 2024 2025 Andritz KURSVERLAUF (AT0000969985) in EUR 20 15 30 50 60 40 70 10 2021 2022 2023 2024 2025 AT&S BAWAG Group AG Vor allem durch Zukäufe steigerte die BAWAG die Betriebserträge 2025 um 36 % auf 2,22 Mrd. Euro, das EBIT legte um 31 % auf 1,42 Mrd. Euro zu. Der Gewinn kletterte um 13 % auf 860 Mio. Euro (KGV: 11,9). Damit ist die Aktie, obwohl der Kurs in den vergangenen zwei Jahren von 40 auf 140 Euro zugelegt hat, noch immer relativ günstig. Zumal für 2025 eine Dividende von 6,25 Euro je Aktie bezahlt wird (am 29. April; Rendite: 4,84 %). Heuer und 2027 sollte der Gewinn jährlich um 14 % bis 16 % weiter zulegen. Die Dividenden dürften proportional dazu steigen. Jüngst legte die BAWAG, nach mehreren Übernahmen im letzten Jahr, ein unverbindliches Angebot für die irische PTSB für bis zu 1,6 Mrd. Euro. KENNZAHLEN 2026e 2027e Kurs (€) 154,70 – Marktkap. (Mrd.€) 10,61 – Betriebserträge (Mrd.€) 2,37 2,51 EBIT (Mrd.€) 1,54 1,68 Gewinn (Mrd.€) 0,98 1,11 KGV 12,2 10,7 Buchwert (€/Aktie) 59,38 63,30 Dividende (€/Aktie) 7,15 8,28 Div.-Rendite (%) 4,62 5,35 Quellen: marketscreener.com/finanzen.net; 17. April 2026 KURSVERLAUF (AT0000BAWAG2) in EUR 45 50 40 90 80 70 60 120 100 140 35 2021 2022 2023 2024 2025 Bawag Group CA Immobilien Anlagen AG KENNZAHLEN 2026e 2027e Kurs (€) 26,65 – Marktkap. (Mrd.€) 2,55 – Umsatz (Mio.€) 253 260 EBITDA (Mio.€) 192 239 EBIT (Mio.€) 256 215 Gewinn (Mio.€) 165 148 KGV 15,5 17,2 Dividende (€/Aktie) 0,90 0,85 Div.-Rendite (%) 3,38 3,20 Quellen: marketscreener.com/finanzen.net; 17. April 2026 Die auf Büroimmobilien spezialisierte CA Immo kehrte 2025 mit einem Ertrag von 184 Mio. Euro wieder in die Gewinnzone zurück (KGV: 11,7), obwohl durch Verkäufe die Mieterträge um 3,4 % auf 231 Mio. Euro nachgaben. Maßgeblichen Anteil am Gewinn hatte ein positives latentes Steuerergebnis in der Höhe von 90,3 Mio. Euro aufgrund der Senkung des Körperschaftsteuersatzes in Deutschland von 15 % auf 10 %. Analysten gehen in den kommenden Jahren trotz mehrerer Projekt-Fertigstellungen von einem sukzessiven Rückgang des Jahresgewinns aus, der das KGV bis 2028 bis auf rund 19 hochtreiben könnte. Die Börsenbewertung knapp unter dem Buchwert alleine ist kein Kaufargument. KURSVERLAUF (AT0000641352) in EUR 26 28 24 22 30 32 38 36 34 40 20 2021 2022 2023 2024 2025 CA Immobilien
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