EINSCHALTUNG – FOTO: beigestellt Zeit für Qualität Nach einem herausfordernden Jahr 2025 sieht Comgest attraktive Einstiegschancen bei europäischen Qualitätsaktien. Die Fundamentaldaten sprechen eine klare Sprache. 2025 war für Quality Growth-Investoren ein schwieriges Jahr. Während der MSCI Europe um 19 Prozent zulegte, konnten europäische Qualitätsaktien nur neun Prozent Wertzuwachs verzeichnen. Herr Schumann, warum haben sich 2025 Qualitätstitel schlechter entwickelt als der Markt? Das liegt weniger in den Fundamentaldaten der Unternehmen als vielmehr in der Marktdynamik. Es gab im Markt eine starke Anpassung der Bewertungsrelationen, getrieben durch mehrere Faktoren: Der Zinszyklus begünstigt schon seit einiger Zeit Finanztitel, v.a. Banken, und hat die Bewertungsprämien von vielen Wachstumstiteln reduziert; die geopolitische Situation und das Fiskalpaket der Bundesregierung beflügeln Rüstungswerte; und eine hohe Liquidität gepaart mit fallenden Risikoprämien hat konjunktursensitive Titel angetrieben. Die weiterhin gute Gewinnentwicklung von Qualitätsunternehmen blieb dabei unberücksichtigt. Für langfristig orientierte Anleger könnte die starke Anpassung der Bewertungsrelationen nun eine attraktive Einstiegsmöglichkeit bei Qualitätstiteln bieten. Was zeigt die Historie bei Quality-Growth-Aktien? Trotz des schwierigen Jahres 2025 bleibt die langfristige Performance von europäischen Qualitätsaktien beeindruckend. Über 20 Jahre (2004-2025) hat die Comgest Growth Europe-Strategie im Vergleich zum MSCI Europe Quality Index und MSCI Europe Growth Index sehr gut abgeschnitten – mit stabilem Gewinnwachstum. Während der breite Markt durch Krisen stark schwankte, wuchsen die Gewinne des Comgest-Portfolios kontinuierlich und weniger volatil. Langfristig ist das Gewinnwachstum der Unternehmen der wichtigste Treiber für Aktienkurse, Bewertungsmultiplikatoren können kurzfristig für Volatilität sorgen, aber am Ende setzen sich die Fundamentaldaten durch. Warum gerade in Europa bzw. in die paneuropäische Aktienstrategie von Comgest investieren? Wir haben mehrere strukturelle Wachstumstreiber identifiziert, die europäischen Qualitätsunternehmen zugutekommen. Dazu zählen z.B. Dekarbonisierung und Energiewende, steigende Gesundheitsausgaben durch demografischen Wandel, Investitionen in KI-Infrastruktur oder Produktivitätsgewinne durch KI. Besonders die Produktivitätsgewinne durch KI könnten europäischen Unternehmen zugutekommen. Europa hinkt bei der Arbeitsproduktivität den USA deutlich hinterher – ein Umstand, der durch intelligenten KIEinsatz kompensiert werden könnte. Entscheidend ist dabei der Qualitätsfaktor Preissetzungsmacht, um diese Produktivitätsgewinne auch zu monetarisieren. Die KGV-Prämie des Comgest Growth Europe gegenüber dem MSCI Europe liegt aktuell deutlich unter dem langfristigen Durchschnitt – auf dem niedrigsten Niveau seit der globalen Finanzkrise. Die Historie zeigt: Nach Phasen der Underperformance folgte bei Quality Growth-Strategien regelmäßig eine Phase der Outperformance. Wer in der Lage ist, kurzfristige Volatilität auszuhalten, hat langfristig Freude – getragen von nachhaltigem Gewinnwachstum qualitativ hochwertiger Unternehmen. www.comgest.com Mark Schumann, Portfoliomanager bei Comgest Ausgabe Nr. 2/2026 – GELD-MAGAZIN . 27 EXPERTSTALK . Mark Schumann, Comgest Marketingmitteilung: Die frühere Wertentwicklung lässt nicht auf zukünftige Renditen schließen. Fonds, die sich auf eine bestimmte Region oder einen Marktbereich spezialisieren, können höhere Risiken bergen als Fonds, deren Anlagen sehr breit gefächert sind. Anleger sollten vor einer Anlageentscheidung das Basisinformationsblatt und den Verkaufsprospekt des jeweiligen Fonds lesen, die weitere Informationen zu den Risiken einer Anlage und den Eigenschaften und Zielen des jeweiligen Fonds enthalten. Diese Dokumente können in elektronischer Form auf der Webseite comgest.com in deutscher Sprache abgerufen werden. Comgest kann jederzeit beschließen, die für den Vertrieb getroffenen Vereinbarungen zu beenden. Comgest übernimmt keine Haftung für Fehler oder Auslassungen in den hierin enthaltenen Informationen. Comgest Asset Management International Limited ist eine von der irischen Zentralbank regulierte Wertpapierfirma, die bei der U.S. Securities Exchange Commission als Anlageberater registriert ist. Sein eingetragener Sitz befindet sich in 46 St. Stephen‘s Green, Dublin 2, Irland. Quelle: Comgest, FactSet. Stand: 31. Dezember 2025. Zur Berechnung der EPS-Daten hat Comgest durchgängig Factset-Konsensschätzungen verwendet. PANEUROPÄISCHE AKTIENSTRATEGIE VS. STOXX EUROPE 600 1.600 1.200 800 400 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2025 2005 Paneuropäische Aktienstrategie von Comgest STOXX Europe 600
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