Ausgabe Nr. 3/2026 – GELD-MAGAZIN . 69 Auch KTM bzw. Bajaj Mobility entwickelt sich wieder gut. Auch wenn zuletzt einige negativen Meldungen bezüglich auffrisierter und damit nicht den Zulassungsbestimmungen entsprechende Enduros kursierten, zeigen die Verkaufszahlen, dass KTM als starke Marke nicht ausgedient hat. Der Lagerabbau ging schneller vonstatten als gedacht, der Umsatz konnte im 1. Quartal um 70,2 Prozent auf 331 Millionen Euro gesteigert werden, das EBITDA drehte von -56 auf sechs Millionen Euro. Unterm Strich blieb noch ein Verlust von 35 Millionen Euro, wobei mit Personalkürzungen und Optimierung der Verschuldung weiter gegengesteuert wird. Damit könnte Bajaj Mobility heuer aus den roten Zahlen kommen und 2027 auf ein KGV von rund 23. DO & CO: Robustes Geschäft Trotz Reduzierung von Flugplänen infolge des Iran-Konflikts und der Absage einiger Formel-1-Veranstaltungen im Mittleren Osten steigerte DO & CO den Umsatz 2025/26 um 7,1 Prozent auf 2,46 Milliarden Euro und erzielte ein EBIT von 212 Millionen Euro sowie einen um 14,4 Prozent höheren Jahresgewinn von 106 Millionen Euro. Im laufenden Geschäftsjahr wird ein weiterer Anstieg des Nettogewinns auf rund 120 Millionen Euro erwartet. Mit dem sich daraus ergebenden KGVs von 19,7 ist DO & CO bei Kursen um 220 Euro fair bewertet. Ein Manko ist die niedrige Dividendenrendite von 1,16 Prozent, obwohl die Dividende zuletzt von 2,00 auf 2,50 Euro je Aktie erhöht wurde. Wienerberger: Erholungspotenzial Der Umsatz des Ziegel- und Rohrkonzerns gab im 1. Quartal Wetter-, Zins- und IranKonflikt-bedingt um 6,7 Prozent auf 1,03 Milliarden Euro nach. Unterm Strich rutschte Wienerberger sogar mit 30 Millionen Euro in die Verlustzone. Trotz allem beteiligte sich Wienerberger jüngst an der italienischen Italcer Gruppe und will auch in Serbien zukaufen. Die Nettoverschuldung dürfte damit von 1,64 in Richtung 1,9 Milliarden Euro weiter steigen, was aber bei einem 2026 erwarteten EBITDA von 790 Millionen Euro nicht bedenklich ist. Wienerberger Ausblick angehoben. Der Verlust von 25,6 Millionen Euro im abgelaufenen Geschäftsjahr ist passé. Aufgrund der hohen Nachfrage nach IC-Substraten und Leiterplatten baut AT&S das Werk in Kulim um 1,0 bis 1,2 Milliarden Euro aus und organisierte sich dafür via Wandelanleihe 400 Millionen Euro. Für heuer ist ein Umsatzwachstum von 45 bis 55 Prozent (auf rd. 2,65 Mrd. Euro) und eine EBITDA-Marge von 32 bis 37 Prozent geplant sowie ein deutlich positiver Free Cash Flow. Aufgrund der Kursexplosion ist die Bewertung der AT&S derzeit mit einem Enterprise Value von gut neun Milliarden Euro stolz. AT&S . Höhenflug durch Nachfragesteigerung Gute Entwicklung. Trotz des langen Winters hat PORR die Bauleistung im ersten Quartal um 2,3 Prozent auf 1,3 Milliarden Euro gesteigert, das EBIT erhöhte sich um 13,1 Prozent auf 14,3 Millionen Euro. Besonders erfreulich war die Steigerung der Auftragseingänge um fast 15 Prozent auf 1,8 Milliarden Euro, wonach der Auftragsbestand erstmals die Marke von zehn Milliarden Euro knackte. Für heuer geht der Vorstand von einer moderat positiven Leistungs- und Umsatzentwicklung sowie einer Steigerung der EBIT-Marge aus. Langfristig wird nach wie vor eine EBITMarge von 3,5 bis 4,0 Prozent angestrebt. PORR . Rekordhoher Auftragsbestand Geschützter Markt. Der Umsatz der voestalpine sank 2025/26 von 15,7 auf 15,1 Milliarden Euro. Durch Reorganisation renditeschwacher Geschäftsbereiche und der Forcierung internationaler Wachstumsprojekte stieg der Konzerngewinn jedoch um fast 138 Prozent auf 424 Millionen Euro. Gleichzeitig konnte sich der Stahlkonzern Rekordaufträge für Bahnsysteme, Luftfahrtprodukte und Lagertechnik sichern. Die Dividende wird von 60 auf 75 Cent angehoben (Rendite: 1,62 %). Für 2026/27 rechnet der Vorstand mit einem EBITDA von 1,60 bis 1,85 Milliarden Euro, also mit weiterem Wachstum. VOESTALPINE . Positive Wirkung durch Umstrukturierung ISIN AT0000969985 Kurs (19.06.2026) 222,50 € KGV 26/27 e 63,9 Enterprise Value 10,02 Mrd.€ KGV 27/28 e 46,5 Umsatz 26/27 e 2,65 Mrd.€ KGV 28/29 e 37,1 BW/Aktie 26/27 e 30,17 € DIV. 26/27 e 0,27 % ISIN AT0000609607 Kurs (19.06.2026) 44,25 € KGV 2026 e 13,5 Enterprise Value 1,68 Mrd.€ KGV 2027 e 12,2 Umsatz 2026 e 6,51 Mrd.€ KGV 2028 e 11,2 BW/Aktie 2026 e 24,35 € DIV. 2026 e 2,68 % ISIN AT0000937503 Kurs (19.06.2026) 43,96 € KGV 26/27 e 11,8 Enterprise Value 9,07 Mrd.€ KGV 27/28 e 9,6 Umsatz 26/27 e 15,56 Mrd.€ KGV 28/29 e 8,0 BW/Aktie 26/27 e 47,08 € DIV. 26/27 e 2,47 % EUR 10 30 40 20 50 100 150 200 250 ´26 2021 2022 2023 2024 2025 EUR 8 10 20 30 40 45 35 25 15 50 ´26 2021 2022 2023 2024 2025 EUR 15 30 20 25 35 40 45 50 ´26 2021 2022 2023 2024 2025
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