EINSCHALTUNG – FOTO: beigestellt Rohstoffanleger haben die Nase vorn Gold kommt in einem diversifizierten Portfolio große Bedeutung zu, die im aktuell inflationären Umfeld noch zunimmt. Neben Goldminenaktienfonds gewinnen Rohstofffonds wieder verstärkt an Bedeutung. Folgt die Entwicklung des Goldkurses in diesem Jahr einer inneren Logik? Die Entwicklung des Goldkurses wurde neben dem starken Dollar durch die ausufernde Geldpolitik und die Zinserhöhungen der Notenbanken getrieben. Doch auch der Goldpreis in Euro, der aktuell mit sechs Prozent seit Jahresanfang im Plus liegt, ist attraktiv. In Anbetracht der negativen Zinsen hätten wir sogar einen stärkeren Anstieg erwartet. Allerdings sind die Marktteilnehmer weiterhin der Meinung, dass die FED alles dafür tun wird, die Inflation wieder auf die Zielmarke von zwei Prozent zu drücken. Wir sehen dies sehr skeptisch und erwarten spätestens im 1. Quartal 2023 ein Umschwenken der Zinspolitik, sobald eine Rezession der Weltwirtschaft offensichtlich wird. Dies dürfte auch der Startschuss für eine breit angelegte Rallye für den Goldsektor sein. Was spricht aus Ihrer Sicht in Zeiten volatiler Aktienmärkte für ein Engagement in Gold? Gold ist ein erheblicher Diversifikationsfaktor. Neben physischem Gold favorisieren wir ein Investment in Goldminenaktien. Diese haben einerseits einen hohen fundamentalen Wert und sind andererseits hoch liquide. Betrachtet man die zehn größten Minenaktien, so stellt man fest, dass die Aktien historisch einmalig hohe Margen erwirtschaften und sich als Dividendenaktien in jedem Portfolio wiederfinden sollten. Der Minensektor besitzt nach dem Ölsektor mittlerweile den höchsten freien Cash Flow im S&P 500 und auch die Dividendenrenditen bei den Produzenten sind historisch einmalig hoch. Wie haben sich der Global Mining Fonds sowie der Structured Solutions Next Generation Resources Fonds in diesem Jahr entwickelt? Worin liegt der USP der beiden Fonds? Der Global Mining Fonds (WKN: A0YDDD) entwickelte sich 2022 analog dem Gesamtmarkt, verlor jedoch in der zweiten Jahreshälfte weniger als dieser, da die Explorations- und Development-Aktien nur bedingt partizipieren konnten. Der Structured Solutions Next Generation Resources Fund (WKN: HAFX4V) entwickelte sich aufgrund seiner speziellen Investments deutlich besser als der Markt, was ihm erneut zu vielen Auszeichnungen verhalf. Unser USP ist definitiv die detaillierte Due Diligence, das Primärresearch und unser langfristiger MinenlebenszyklusAnsatz. Wir besuchen die Minen vor Ort, screenen die Projekte, die Infrastruktur, potenzielle Probleme mit den Einheimischen sowie die ESG-Kriterien vor Ort. Dazu investieren wir in erster Linie mit ManagementTeams, welche wir bereits seit vielen Jahren kennen. Welche Perspektiven bietet der Next Generation Fonds für den Anleger in Hinblick auf neue Technologien? Mit unserem Fonds profitieren wir insbesondere von der E-Mobilität als enormen Treiber für die Nachfrage nach bestimmten Rohstoffen. Neben Lithium werden Kupfer, Nickel oder Mangan verstärkt nachgefragt. In Zukunft wird der Bedarf an Seltenen Erden für die Windkraft, Silber für die Solarenergie oder eben Kupfer für die Infrastruktur massiv steigen. Diese Trends sind meist über viele Jahre hinweg vorhersehbar, allerdings reagiert die Industrie dennoch fast immer zu spät und zu langsam. Daraus können wir Nutzen ziehen, indem wir rechtzeitig in neue Rohstoffe mit Wachstumspotenzial investieren. Welche Rolle kommt ESGFaktoren im Rahmen Ihres Fondsmanagements zu? Rohstoffprojekte können nicht von A nach B umgesiedelt werden und für die Rendite ist es entscheidend, dass die Minenprojekte 15 bis 20 Jahre ohne Unterbrechung laufen, um profitabel zu sein. Projekte laufen jedoch nur dann problemlos, wenn die Minenbetreiber sich sozial und verantwortungsvoll gegenüber der lokalen Bevölkerung und der Natur verhalten. Es ist also ein entscheidender Punkt aus Renditegesichtspunkten, dass ESG-Kriterien eine absolute Priorität besitzen. Daher meiden wir auch sämtliche Investitionen in China, Russland, oder ganz allgemein in Afrika. www.commodity-capital.com Tobias Tretter, Geschäftsführender Gesellschafter bei Commodity Capital AG Jänner 2023 – GELD-MAGAZIN . 57 EXPERTSTALK . Tobias Tretter, Commodity Capital AG
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