GELD-Magazin, Oktober 2022

Auf dass sich der Sturm am Markt für festverzinsliche Wertpapiere bald verzieht Investoren sind mit steigenden Zinsen und extremer Inflation konfrontiert: Das führt zu Unruhe an den Märkten. Bonds-Experte Colin Finlayson erklärt sein Rezept in dieser Situation. Der Aegon Strategic Global Bond Fund ist ein benchmarktunabhängiges, flexibel verwaltetes Portfolio, das aus einer dynamischen Mischung des liquiden Anleiheuniversums besteht und einen maximalen risikobereinigten Gesamtertrag anstrebt. Ertrag erzielt der Fonds durch eine Kombination aus zielgerichtetem Marktbeta (Zinsen und Kredite) und vielfältigen attraktiven Alpha-Ideen. Welche wichtigen Faktoren treiben die Anleihemärkte? Anleger müssen sich nun mit einer hohen Inflation, steigenden Zinsen und dem Ende der Anleihekaufprogramme der Zentralbanken auseinandersetzen, dies hat zu einer erhöhten Volatilität an den Anleihemärkten geführt. Wie schätzen Sie die Aussichten für die Fixed- Income-Märkte ein? Angesichts des nach wie vor starken konjunkturellen Umfeldes und solider Unternehmensbilanzen dürfte der Markt weiterhin durch die Maßnahmen und Kommentare der Notenbanker getrieben werden. Wir haben dem vermeintlichen „Fed-Pivot“ schon im Juni den Rücken gekehrt und sind dafür bei den eher weiten Credit-Spreads (wieder) verstärkt Positionen eingegangen, und erst recht bei einigen Staatsschuldnern (Gilts). Die Maßnahmen der Zentralbanken hängen inzwischen im Wesentlichen von Konjunkturdaten ab. Daher werden die anstehenden und im Vorfeld der nächsten FOMC-Sitzung veröffentlichten Wirtschaftszahlen mit Spannung erwartet. Wir erwarten bei Unternehmensanleihen für die nächsten Wochen wegen des anhaltenden Angebots recht rege Handelsaktivitäten. Aber je näher die FOMC-Sitzung und die Blackout-Perioden der Unternehmen im Oktober rücken, desto differenzierter könnte sich die Marktdynamik entwickeln. In unseren Augen nähern wir uns Zinsniveaus, die eine Aufstockung von Zins- und Spread-Risiko bis Jahresende sinnvoll erscheinen lassen, wobei der genau Zeitpunkt aber noch unklar ist. Warum sollten sich Fixed-Income-Anleger gerade für den Aegon Strategic Global Bond entscheiden? Bei Aegon Asset Management sind wir überzeugt, dass bei einem strategischen Anleihenfonds neben der Alpha-Generierung auch Risikomanagement und Kapitalschutz entscheidend für eine Outperformance sind. Mit diesem Ansatz würde ein Portfolio nicht nur in Aufwärtsphasen an den Märkten besser abschneiden, sondern gleichzeitig auch das Kapital in Abwärtsphasen schützen. Diese Einschätzung haben wir in unseren Anlageprozess eingebunden und sechs Hauptbereiche am Fixed-Income-Markt identifiziert, um potenzielle Alpha-Chancen zu nutzen und Risikomanagement- sowie Absicherungsstrategien zu implementieren: Wertpapierauswahl, Sektor-Auswahl, Positionierung auf das Kreditrisiko, Asset-Allokation, Duration und Kurvenpositionierung. Das Risiko-Rendite-Profil der einzelnen Alphatreiber im Portfolio kann abhängig vom Marktausblick unseres Portfoliomanagementteams zu verschiedenen Zeitpunkten im Zyklus flexibel gesteuert werden. Das Resultat dieses Prozesses ist ein dynamisches Portfolio von Anleiheideen, das einzigartige titelspezifische Chancen mit einer selektiven direktionalen Positionierung verbindet. Mit 100 bis 150 Anleihen verfügen wir über ein relativ konzentriertes Portfolio. Wir bewegen uns damit ausreichend diversifiziert an den Märkten, aber sind nicht so stark aufgesplittert, dass jede einzelne Anleihe mit ihrem Beitrag verwässert wird. Drei Gründe für diesen Fonds: Flexibilität bei der Suche nach den besten Renditen Zugang zu einer großen Auswahl an Festzins- produkten. Hohe laufende Erträge & kostengünstige Diversifizierung in eine Anlageklasse. Colin Finlayson, Co-Manager des Aegon Strategic Global Bond Fund EXPERTSTALK . Colin Finlayson, Aegon Asset Management Oktober 2022 – GELD-MAGAZIN . 47 FOTO: beigestellt

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