GELD-Magazin, Dez. 2021 / Jän. 2022

Weltmarktführer. Brenntag ist die Nummer Eins in der Chemiedistribution. Der Konzern kauft große Mengen Chemikalien ein und bietet seinen Kunden ein Sortiment von über 10.000 verschiedenen chemischen Pro- dukten an. Kunden kommen aus den Bran- chen Nahrungsmittel, Öl und Gas, Pharma und Trinkwasseraufbereitung. Brenntag ist in 73 Ländern vertreten. Im ersten Halbjahr stieg der Umsatz um 9,4 Prozent und das operative Ergebnis vor Abschreibungen (EBITDA) um 21,6 Prozent auf 655,4 Millio- nen Euro. Bis 2023 sollen die Kosten um 220 Millionen Euro gesenkt werden. Aktuelle Schwäche bald vorüber. Der VW- Konzernschwester Porsche brockte die Chip- Krise ebenfalls einen Umsatz- und Gewinn- rückgang ein. Sie verbuchte nach neun Mo- naten aber noch immer ein Gewinnplus von 78 Prozent und peilt 15 Prozent Rendite an: ein Spitzenwert für Automobilhersteller. Vo- lumenhersteller können die höheren Kosten schlechter wegstecken als Premiummarken. Belastend wirkt jedoch die Entwicklung bei der Konzernmutter VW, an der Porsche 53,3 Prozent hält. Der Marktwert liegt derzeit ein Drittel unter dem Wert der VW-Stämme. An- leger können relativ günstig einsteigen. Klima-Kapriolen gut weggesteckt. Weder die Flutkatastrophe im Westen Deutschlands noch der schwere Hurrikan „Ida“ in den USA konnten den weltgrößten Rückversicherer von seinem Kurs abbringen. Im dritten Quar- tal schrieben die Müchener mit rund 400 (Vorjahr: 199) Millionen Euro schwarze Zah- len. Analysten hatten im Schnitt einen klei- nen Verlust erwartet. Die Münchener Rück bleibt deshalb bei ihrem Ziel, den Gewinn in diesem Jahr auf 2,8 (2020: 1,2) Milliarden Euro zu steigern. Allerdings spielten die Rea- lisierung von Kapitalanlagen und Währungs- gewinnen eine positive Rolle. BRENNTAG . Lukrativer Chemikalien-Händler PORSCHE . Trotzt dem Halbleitermangel MÜNCHENER RÜCK . Sieht sich auf Kurs bar zu steigen. Das war eine Enttäuschung. Zweimal hat Stratec Biomedical, der Spezia- list für Labordiagnosesysteme, seine Jahres- ziele in diesem Jahr bereits angehoben. Die- se Systeme werden unter anderem für PCR- Tests, mit denen sich eine Corona-Infektion nachweisen lässt, benötigt. Diagnostik-Spezialist stark Damit ist klar, dass Stratec zu den Pande- miegewinnern zählt. Für dieses Jahr hat sich die Firma einen Erlösanstieg um zwölf Pro- zent vorgenommen. Zudem soll eine Ge- winnspanne vor Zinsen und Steuern zwi- schen 17,5 und 18,5 Prozent erreicht wer- den. Aufgrund eines volatilen Bestellverfah- rens der Kunden hat der Vorstand bis dato einige Bestellungen für das vierte Quartal noch nicht berücksichtigt. Analysten rech- nen zudem damit, dass die bisherigen Ziele noch keine erneute Infektionswelle berück- sichtigen und gehen daher von einer weite- ren Erhöhung des Ausblicks aus. Die Aktie vollzog daraufhin eine Wende nach oben. Auch SAP präsentierte sich mit einem posi- tiven Ausblick stark. Die Erlöse mit Cloud- Produkten stiegen um 20 Prozent auf fast 2,4 Milliarden Euro an. Der Umsatz beim Li- zenzgeschäft ging hingegen um rund acht Prozent zurück. SAP mit Comeback Belastete der Wandel hin zu niedrigeren, da- für stetigeren Cloud-Erlösen die Zahlen von SAP in der Vergangenheit, übersteigen die Zuwachsraten der Cloud nun die Einbußen bei Lizenzen, das Geschäft wächst zweistel- lig. Nachdem die Kunden im vergangenen Jahr noch in Schockstarre waren, scheinen immer mehr die digitale Transformation in Angriff zu nehmen. Die Zuwachsrate des Auftragsbestands im Cloud-Geschäft für die wichtige Software S/4 Hana hat sich auf 60 Prozent beschleunigt, der Umsatzzuwachs der Software läuft mit einem Plus von 46 Prozent der Entwicklung noch hinterher. Mit diesen guten Zahlen und einem wachsenden Auftragsbestand im Rücken, hob der Kon- zern die Jahresprognose leicht an. Zudem sollte SAP die Marge, die bei 29 Prozent lag, auf über 30 Prozent steigern können. ISIN DE000A1DAHH0 Kurs (10.12.2021) 76,68 € KGV 2021e 22,2 Marktkap. 11,85 Mrd.€ KGV 2022e 18,8 Umsatz 2021e 13,67 Mrd.€ KGV 2023e 16,3 Buchwert/Aktie 2021e 24,80 € DIV. 2021e 1,95% ISIN DE000PAH0038 Kurs (10.12.2021) 84,04 € KGV 2021e 6,3 Marktkap. 25.750 Mio.€ KGV 2022e 5,5 Umsatz 2021e 117 Mio.€ KGV 2023e 5,0 Buchwert/Aktie 2021e 129,00 € DIV. 2021e 4,02% ISIN DE0008430026 Kurs (10.12.2021) 248,10 € KGV 2021e 12,3 Marktkap. 34,76 Mrd.€ KGV 2022e 10,1 Umsatz 2021e 58,52 Mrd.€ KGV 2023e 9,2 Buchwert/Aktie 2021e 219,00 € DIV. 2021e 4,19% 100 40 50 60 70 80 90 EUR 2018 2019 2020 2021 30 EUR 50 40 60 30 70 80 90 2018 2019 2020 2021 280 160 180 200 220 240 260 EUR 2018 2019 2020 2021 140 Jänner 2022 – GELD-MAGAZIN . 61