GELD-Magazin, Juli/August 2021

Juli/August 2021 – GELD-MAGAZIN . 69 Höchststimmrecht von 15 Prozent nicht auf- gehoben, was aber Voraussetzung für das Übernahmeangebot seitens der Immofinanz war. Da dieses damit geplatzt ist, verließ Vor- stand Ronny Pecik nicht nur als Vorstand das Unternehmen, auch der von ihm gehaltene Anteil an der Immofinanz wurde von Peter Korbacka übernommen. Nun können sowohl die Immofinanz wie auch die S Immo in ru- higem Fahrwassser ihr Geschäft weiterentwi- ckeln. De facto ist die Immofinanz-Aktie noch immer sehr günstig. Ende März lag der EPRA NAV bei 28,90 Euro je Aktie, der Kurs notiert aktuell bei 19,70 Euro. Alleine der Buchwert pro Aktie liegt mit 25,20 Euro schon deutlich darüber. Die Kennzahlen fie- len im ersten Quartal auch gut aus: die Miet­ erlöse stiegen um 0,5 Prozent auf 74,8 Milli- onen Euro, der Quartalsgewinn drehte von minus 37,6 Millionen Euro auf plus 123,1 Millionen Euro. Als Dividende sind 0,55 Euro je Aktie vorgesehen, was einer Rendite von 2,81 Prozent entspricht. Die ordentliche Hauptversammlung soll im vierten Quartal 2021 abgehalten werden. S Immo als Stand Alone-Lösung Auch der Vorstand der S Immo kann sich nun wieder ausschließlich dem Tagesge- schäft widmen. Zugleich erwartet er für das erste Halbjahr hervorragende Zahlen, da al- leine das Bewertungsergebnis per Ende Juni bei 130 Millionen Euro liegen dürfte – haupt- sächlich Aufwertungen von Immobilien in Deutschland. Zum Ende des ersten Quartals fielen die Erlöse noch von 50,6 auf 43,0 Mil- lionen Euro und der FFO I gab von 13,8 auf 9,5 Millionen Euro nach. Der EPRA NAV je Aktie stieg jedoch von 24,32 auf 25,05 Euro. Gleichzeitig mit dem Scheitern der Übernah- me durch die Immofinanz wird das Gedan- kenspiel, sich von den Anteilen an der Immo- finanz (13,42 %) und an der CA Immo (5,96 %) zu trennen, wieder vakant. Das würde der S Immo rund 550 Millionen Euro in die Kassa spülen. Für das Gesamtjahr erwarten Analysten aktuell bei der S Immo einen Ge- winn von rund 133 Millionen Euro, was einem KGV von 11,2 oder im Umkehrschluss einer Nettorendite von stolzen 8,2 Prozent entsprechen würde. Malaysien. Der Halbleiterhersteller AT&S will neben der Erweiterung des Werkes in Chongqing (Linie III) zusätzlich bis 2026 ein neues Werk für IC-Substrate in Malaysia er- richten. Denn die Nachfrage nach elektro- nischen Verbindungslösungen ist durch den Trend zur Digitalisierung, Miniaturisierung und Automatisierung (IoT, 5G etc.) stark ge- stiegen. Die Finanzierung der notwendigen rund 1,7 Milliarden Euro soll über Kunden- kredite erfolgen. Bis 2026 sollte es AT&S da- mit gelingen, den Umsatz auf über drei Milli- arden Euro beinahe zu verdreifachen und das EBITDA zu vervierfachen. AT&S . Hohe Investitionen in neues Werk Starwood Capital. Bei der CA Immo wurde das Kaufangebot seitens des Hauptaktionärs Starwood Capital von 35 auf 37 Euro je Aktie erhöht. Das Angebot kann zwar bis zum 14. Juli angenommen werden, es dürfte von den Aktionären aber kaum Interesse dafür vor- handen sein: Der EPRA NAV je Aktie lag zum Ende des ersten Quartals bereits bei 41,14 Euro je Aktie. Christoph Schultes von Erste Bank Research rechnet damit, dass alleine die Entwicklung der derzeit sechs Projekte den EPRA NAV auf rund 50 Euro je Aktie er- höhen dürften und gibt für die CA Immo- Aktie ein Kursziel von etwa 43 Euro an. IT-Dienstleistungen. S&T konnte im ersten Quartal den Umsatz um neun Prozent auf 294 Millionen Euro steigern, das EBITDA kletterte um 13 Prozent auf 28,2 Millionen Euro. Aufgrund der guten Auftragslage be- stätigte der Vorstand Anfang Juli die Jahres- prognose: einen Umsatz von mindestens 1,4 Milliarden Euro und ein EBITDA von mehr als 140 Millionen Euro. Das soll sich bereits in den Halbjahreszahlen, die am 5. August veröffentlicht werden, abzeichnen. Warburg Research empfahl die Aktie in einer jüngsten Analyse mit Kursziel 29 Euro zum Kauf – ein Kurspotenzial von knapp 40 Prozent. CA IMMO . Kaufangebot wurde erhöht S&T . Megatrend Digitalisierung ISIN AT0000969985 Kurs (09.07.2021) 38,75 € KGV 21/22e 30,7 Marktkap. 1.467 Mio.€ KGV 22/23e 19,7 Umsatz 2021/22e 1.360 Mio.€ KGV 23/24e 9,5 Buchwert/Aktie 21/22e 18,40 € DIV. 21/22e 1,03% ISIN AT0000641352 Kurs (09.07.2021) 37,00 € KGV 2021e 13,6 Marktkap. 3.719 Mio.€ KGV 2022e 13,7 Umsatz 2021e 254 Mio.€ KGV 2023e 11,8 Buchwert/Aktie 2021e 35,10 € DIV. 2021e 2,84% ISIN AT0000A0E9W5 Kurs (09.07.2021) 20,86 € KGV 2021e 19,5 Marktkap. 1.297 Mio.€ KGV 2022e 15,9 Umsatz 2021e 1.442 Mio.€ KGV 2023e 13,7 Buchwert/Aktie 2021e 6,94 € DIV. 2021e 1,58% 40 10 14 12 16 18 20 25 30 35 EUR ´21 2016 2017 2018 2019 2020 8 ´21 2016 2017 2018 2019 2020 40 16 18 20 30 35 25 EUR 14 ´21 2016 2017 2018 2019 2020 30 6 10 15 20 8 25 EUR 4