fbpx
8. Februar 2023

Zentralbanken: „Lost in Translation“

„Lost in Translation“ – in Anlehnung an einen Filmklassiker interpretiert Axel Botte, Marktstratege beim Investmenthaus Ostrum, die Reaktion der Märkte auf die Zentralbank-Entscheidungen der letzten Woche.

Axel Botte, Marktstratege des französischen Investmenthauses Ostrum Asset Management
Axel Botte, Marktstratege des französischen Investmenthauses Ostrum Asset Management

Der Experte meint: „Während die Zentralbanken an ihrem Zinserhöhungspfad festhalten, ignorierten die Anleiherenditen den Zinsanstieg, und die Aktienkurse die Gewinnrevisionen der großen Mega-Caps.“

Kontrollverlust

Botte weiter: „Die Zentralbanken haben die Kontrolle über die Märkte verloren. Die Finanzmärkte zweifeln an der Entschlossenheit der Fed, da sie sich bereits mit der einsetzenden Disinflation tröstet. Der Anstieg der Märkte könnte jedoch den Konsum ankurbeln und die Rückkehr zu Preisstabilität verzögern. Mit den unerwartet starken US-Beschäftigungszahlen (+517k im Januar, Arbeitslosigkeit bei 3,4%) und dem Anstieg der Arbeitskosten von 5,1 % (im Vorjahresvergleich) bleibt das Ziel einer Inflationsrate von 2 %. objektiv unvereinbar.

Auch die EZB muss lauter inflationäre Faktoren wie die durch öffentliche Transfers gestützte Widerstandsfähigkeit der Wirtschaft des Euroraums, die Preissetzungsmacht der Unternehmen und die Auswirkungen der Wiedereröffnung Chinas auf die Rohstoffpreise im Auge behalten.“

„Opium der Disinflation“ 

„Der Appetit auf Duration ist nur im Falle einer hartnäckigen Rezession oder einer sofortigen Rückkehr zur Preisstabilität zu rechtfertigen. Genährt durch das Opium der „makellosen Disinflation“ scheinen die Märkte den stark negativen Carry der langfristigen Anleiherenditen fast vergessen zu haben“, so der Experte abschließend.

Ostrum Asset Management/HK

Zum Newsletter anmelden

Bestellen Sie kostenfrei und unverbindlich den GELD-Magazin Newsletter, als optimale Ergänzung zur Print-Ausgabe von GELD-Magazin!
Zwei Mal im Monat versenden wir den Newsletter mit Themen rund um den Finanzmarkt und Wirtschaft.

Sie haben sich erfolgreich eingetragen.