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27. April 2021

Small Caps ins Rampenlicht

Die unerkannten ESG-Eigenschaften von Small Caps sind für die positive Aktienkursentwicklung ein wichtiger Faktor – davon sind Rory Stokes und Ollie Beckett, Portfoliomanager im europäischen Aktienteam bei Janus Henderson Investors, überzeugt.

Rory Stokes, Portfoliomanager im europäischen Aktienteam bei Janus Henderson Investors

Die Experten meinen: „Da die Unternehmen ihre ESG-Vorteile immer professioneller präsentieren, gehen wir davon aus, dass die Marktteilnehmer sich intensiver mit den ESG-Chancen kleinerer Unternehmen auseinandersetzen werden. Es gibt viele Small Caps, die das Potenzial haben zu glänzen. Wir vermuten, dass das Aufspüren von ‚verborgenen ESG-Potenzialen‘ wahrscheinlich für längere Zeit ein strukturelles Thema innerhalb kleinerer Unternehmen sein wird.“

Ollie Beckett, Portfoliomanager im europäischen Aktienteam bei Janus Henderson Investors

„Bedeutende Neubewertung“

In den letzten Jahren wurde die Bewertung von ESG-Faktoren immer stärker geregelt, zuletzt in Form der EU-Taxonomie und den Offenlegungsanforderungen für nachhaltige Finanzen durch Rating-Agenturen wie Sustainalytics und MSCI. „Wir haben eine bedeutende Neubewertung dessen erlebt, was der Markt bereit ist, für Unternehmen zu zahlen, die eine starke ESG-Bilanz vorweisen können“, so die Investmentexperten. Doch nur Unternehmen, die traditionell eine starke ESG-Bilanz vorweisen können, haben von diesem Trend profitiert, während die Anerkennung von ESG-Potenzialen bei europäischen Small Caps eher mau war.

Unterschätzte Aktien

Die Gründe sind vielfältig: Kleinere Unternehmen konzentrieren sich in der Regel mehr auf den Betrieb als auf Eigenwerbung. Die Budgets für Öffentlichkeitsarbeit sind eher begrenzt. Außerdem werden sie von Analysten und Anlegern weniger genau unter die Lupe genommen als ihre größeren Konkurrenten, wodurch sich ein breites Spektrum an unterschätzten und falsch bewerteten Aktien ergibt. „Wir sind jedoch der Meinung, dass Small Caps ein reineres Exposure zu den Wachstumstrends bieten. Außerdem steckt in kleinen Unternehmen oftmals viel ‚verborgenes ESG-Potenzial‘, das es zu entdecken gilt“, sind die Investmentexperten überzeugt.

„Versteckte Champions“

Als Beispiele für „Hidden Champions“ werden Befesa, ein in Deutschland börsennotiertes Sondermüll-Recyclingunternehmen, und Recticel aus Belgien genannt. Das Hauptgeschäft von Recticel ist die Herstellung von Schaumstoffen und synthetischen Verbindungen für die Isolationsindustrie. Und Isolierung ist entscheidend für die Reduzierung der Kohlendioxidproduktion. Das zweite Geschäftsfeld bilden technische Schaumstoffe. Diese werden eingesetzt, um die akustische Sicherheit, Komfort in Krankenhausbetten und Filtration von toxischen Substanzen zu erhöhen.

Darüber hinaus ist Recticel mit 74 Prozent an dem Joint Venture TURVAC beteiligt, das die hochisolierten Verpackungen für den Transport von Corona-Impfstoffen herstellt. Das wurde bisher von den Marktteilnehmern wenig beachtet.

Janus Henderson Investors/HK

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