Kommentar von Colin Finlayson, Co-Manager des Aegon Strategic Global Bond Fund bei Aegon Asset Management:

„Die jüngsten Inflationswerte in den USA, Großbritannien und der Eurozone sind höher ausgefallen als erwartet und liegen damit über unseren Prognosen aus dem vergangenen Monat.

Aktuelle CPI-Werte: USA – 5 %; UK – 2,1 %; Europa – 2 %

Nachdem der US-Bericht einen Verbraucherpreisindex von 5 % auswies, fielen die UST-Renditen, da der Markt die Ansicht der Federal Reserve, dass die Inflation „vorübergehend“ sei, als Basisfall annimmt – die Inflationserwartungen fielen ebenfalls.

Eine Chance?

Da die Inflation bereits höher ist als erwartet und die US-Notenbank eine abwartende Haltung einnimmt, ist das Potenzial für Inflation und Inflationserwartungen, länger über dem Zielwert der Zentralbank zu bleiben, ebenfalls höher.  In diesem Umfeld sehen US-TIPS (inflationsgebundene Staatsanleihen) im Vergleich zu herkömmlichen Anleihen attraktiv aus.  Der Unterschied in der Rendite zwischen TIPS und UST’s wird als Inflations-Breakeven bezeichnet und ist ein Maß für die Inflationserwartungen. Unserer Meinung nach kann der Breakeven, insbesondere bei 30-jährigen Anleihen, von seinem aktuellen Niveau von ca. 2,30 % steigen.

In unseren Strategic Bond Funds und Absolute Return Bond Funds haben wir eine 30-jährige US-Inflationsposition aufgebaut – Kauf von 30-jährigen US-TIPS vs. Verkauf von 30-jährigen US-Bond-Futures.  Dies ist ein durationsneutraler Handel, der sich entsprechend den Änderungen der Inflationserwartungen bewegen wird. Sollten die Inflationserwartungen steigen, würde dies den Wert der Fonds erhöhen.“

Aegon AM/SJ