Sinkende Leitzinsen, Urbanisierung und attraktiv bewertete Immobilienaktien rücken den Sektor wieder stärker in den Fokus internationaler Investoren. Während Wohnimmobilien vielerorts bereits gestiegen sind, bleiben Gewerbeimmobilien und REITs oft günstig und bieten höhere Renditen. Alexander Sikora-Sikl, Fondsmanager des Erste Stock Real Estate, nennt folgende Kennzahlen: „Die Dividendenrendite für Real Estate liegt bei 3,42 Prozent, wobei US REITs eine Dividendenrendite von 4,1 Prozent und europäische Immobilienaktien eine Rendite von 4,8 Prozent haben. Die günstigsten Bewertungen lassen sich jetzt ebenfalls in Europa finden, nämlich mit einem KGV von 14,1; einem Kurs/Buchwert-Verhältnis von 0,82; und einer Relation Kurs zu Funds from Operations von 14.“ USA durchwachsen Eine MSCI-Auswertung des RCA CPPI US National All-Property Index zeigt per Ende September 2025 massive Verwerfungen: Innenstadt-Büros verloren rund 43 Prozent in drei Jahren, Industrieimmobilien legten über elf Prozent zu, Retail blieb leicht negativ. Medien berichten über einen möglichen Rebound, globale Fondsmanager bleiben trotz Untergewichtung engagiert (Erste Stock Real Estate: 32 %). Sikora-Sikl betont: „Bei Büroimmobilien stiegen die Zahlungsausfälle im Oktober auf ein Allzeithoch, auch die Leerstandsraten liegen teilweise, vor allem in innerstädtischen Lagen einiger Großstädte, auf Rekordniveau.“ Umwandlungen zu Hotels oder Wohnungen nehmen zu. „Robust hingegen präsentieren sich in den USA weiterhin die Subsegmente Industrie und Logistik, Data Centers, Self Storage und der Gesundheitssektor“, so Sikora-Sikl. Zudem: Allgemein unterstützend auf den Immomarkt wirken niedrige Zinsen. Laut Nicolas Scherf, Portfolio Manager des Global Property Equities Teams bei Janus Henderson Investors, sind 90 Prozent der Immo-Comeback! Urbanisierung, Tech-Boom und günstige REIT-Bewertungen bringen neuen Schwung in die globalen Immoaktien-Märkte. Die Tiefpunkte sind vielerorts durchschritten. Fondsmanager greifen wieder zu. MICHAEL KORDOVSKY Credit: radekcho/stock.adobe.com MÄRKTE & FONDS - Ausblick 2026 . Immobilien REITs-Chancen Europa: Merlin Properties: Rechenzentren in Spanien; CTP: Industrie/Logistik in Mittel- und Osteuropa; Turnaround-Stories: Einzelhandelsvermieter Unibail-Rodamco-Westfield und Hammerson (Quelle: Scherf). International: Als US-Firma nennt Sikora-Sikl Prologis, Weltmarktführer für Industrie- und Logistikimmobilien, dieser profitiert von E-Commerce und Nearshoring, sowie stabilen Cashflows; und Welltower (US-REIT), Marktführer bei Seniorenimmobilien; sowie Equinix, führend bei digitalen Infrastrukturen und Profiteur vom AI- und Cloud-Boom. 44 . GELD-MAGAZIN – Ausgabe Nr. 6/2025
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