Blicken wir zu Beginn auf die Fundamentaldaten: Nach gängigen Bewertungsmaßstäben notieren US-Aktien – speziell die MegaCaps – derzeit am oberen Ende ihrer Preisspanne. Nikolaus Juhász, Vorstandsvorsitzender BKS Bank, analysiert auf Anfrage des GELD-Magazins: „Asien, insbesondere Japan, und Europa sind hier im Vorteil. Daher ist das Risiko einer Korrektur bei US-Aktien aktuell erhöht. Immer mehr Marktteilnehmer – zuletzt auch die EZB – sehen in den vergangenen Monaten eine Blasenbildung. Wir würden dies jedoch nicht überbewerten: Die USA sind der mit Abstand größte Anlegermarkt und daher von enormer Bedeutung. Zudem sind die großen US-Unternehmen tief in unserer Gesellschaft verankert. Mittelfristig bleiben die Chancen bei US-Aktien weiterhin hoch. Aus diesem Grund würden wir kein Portfolio ohne US-Titel aufbauen. Allerdings gewichten wir US-Aktien derzeit unter (58 % statt 70 %) und europäische, japanische sowie asiatische (ohne Japan) Aktien jeweils um rund vier Prozent über. Chancen und Risken Laut David Striegl, Leiter Aktienfondsmanagement bei Kepler, bestehen in den Regionen USA, Europa und Asien sowohl Chancen als auch Risiken: „Die Vereinigten Staaten profitieren von starker Innovationskraft und robusten Unternehmensgewinnen, während hohe Bewertungen und geopolitische Spannungen Risiken darstellen. Europa bietet Chancen durch attraktive Bewertungen und staatliche Ausgabenprogramme, steht jedoch vor Herausforderungen wie geringer Innovationskraft und strukturellen Problemen. Asien überzeugt mit günstigen Bewertungen und langfristigem Wachstum, insbesondere in China und Indien, birgt aber Risiken durch geopolitische Unsicherheiten. Breite Diversifikation ist daher entscheidend – und die USA sollten langfristig trotz höherer Bewertungen aufgrund ihrer Innovationsführerschaft keinesfalls im Portfolio fehlen.“ Breit streuen Dieser Meinung schließt sich Rohit Ramesh, Fondsmanager bei Allianz Global Investors, an: „Die US-Aktienbörse ist nach wie vor der weltweit größte und liquideste Markt und bietet Anlegern Zugang zu einem breiten Spektrum an Branchen und vielen weltweit führenden Unternehmen. Die USA zeichnen sich durch ihre tiefen Kapitalmärkte, eine robuste Unternehmensführung und eine Kultur der Innovation aus.“ Fazit: An breiter Streuung und aktivem Management kommen Investoren nicht herum. Mehr dazu auf den folgenden Seiten. Von West bis Ost Auf die USA wurde bereits mehrmals der Schwanengesang eingestimmt, aber ganz wird man ohne „Uncle Sam“ in einem global gestreuten Portfolio nicht auskommen. Auch wenn Asien stark aufholt und Europa ebenfalls Chancen bietet. HARALD KOLERUS „Die US-Aktienbörse ist nach wie vor der weltweit größte und liquideste Markt.“ Rohit Ramesh, Portfoliomanager, Allianz Global Investors Ausgabe Nr. 6/2025 – GELD-MAGAZIN . 21 Beim Wirtschaftswachstum haben laut Prognose des Internationalen Währungsfonds die asiatischen Staaten eindeutig die Nase vorne. An der Spitze hat sich dabei Indien abgesetzt. Europa und die USA sehen im Vergleich dazu etwas blass aus. Emerging Markets wachsen deutlich stärker Quelle: IWF Indien China Emerging Asia Eurozone USA Global 1% 2% 0% 4% 5% 3% 6% 7% 2025 2026 2024
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