Ausgabe Nr. 3/2025 – GELD-MAGAZIN . 69 schwach. Für das Gesamtjahr wird jedoch wieder mit einem leichten Plus auf gut 500 Millionen Euro gerechnet, was ein relativ günstiges KGV von 12 ergibt. Aufschwung bei Immobilien Noch ist es eine zaghafte Erholung im Immobilienbereich, sie wird jedoch durch die niedrigeren Zinsen weiteren Auftrieb erhalten. Auch wenn alle Immobilienunternehmen in Wien nur eine geringere Marktkapitalisierung der Streubesitze aufweisen, so kann man sich auf längere Sicht durchaus deren Aktien zu Gemüte führen. So meldete die CA Immo, die für 2024 immerhin 1,00 Euro je Aktie an Dividende zahlte (Rendite: 4,3 %), trotz Immobilienverkäufen einen Anstieg der Mieterlöse um 7,1 Prozent auf 68,5 Millionen Euro. Das Periodenergebnis legte trotz leichter Abwertung der Immobilien (-11 Mio. Euro) um 40 Prozent auf 22,5 Millionen Euro zu. Der EPRA NTA stieg von 31,95 auf 32,22 Euro je Aktie. Aktuell notiert die CA Immo mit 23,40 Euro deutlich darunter. CPI Europe (ex Immofinanz) meldete für das 1. Quartal ein etwas schlechteres Ergebnis, was aber auf die Verkäufe einiger Immobilien zurückzuführen ist. Die Mieteinnahmen gingen im 1. Quartal um 2,9 Prozent auf 139 Millionen Euro zurück, das Periodenergebnis gab leicht auf 47,5 Millionen Euro nach. Der Nettoimmobilienwert EPRA NTA lag zum Ende des Quartals bei 31,11 Euro je Aktie, der Buchwert bei 29,02 Euro je Aktie. Aktuell notiert CPI Europe bei rund 18 Euro. Versicherungen reüssieren Sowohl die Vienna Insurance Group (VIG) wie auch die Uniqa kauften in den letzten Jahren in Osteuropa zu, wo das Prämienwachstum deutlich höher liegt als in Österreich. Das zeigte sich neuerlich im 1. Quartal, in dem die VIG die Prämienerlöse um 8,3 Prozent auf 4,65 Milliarden Euro steigern konnte, bei der Uniqa legten sie um 13,2 Prozent auf 2,47 Milliarden Euro zu. Beim Ergebnis vor Steuern konnte jedoch die VIG mit einem Zuwachs von 7,5 Prozent auf 261 Millionen Euro deutlich besser abschneiden als die Uniqa, die aufgrund eines schlechteren Finanzergebnisses den VorsteuergeGute Aussichten. Anfang Mai startete AT&S die Großserienfertigung für AMD in Kulim/ Malaysia und wird damit zu einem der drei größten IC-Substratanbieter weltweit. Bis 2026 sollen aus Kulim weitere etwa fünf Abnehmer beliefert werden. Die Nachfrage nach CPUs und GPUs für Rechenzentren, KI, Virtual Reality und AR-Technologien steigt beständig. Der Vorstand bestätigte den Ausblick bis 2026/27: Der Umsatz soll mittelfristig auf 2,1 bis 2,4 Milliarden Euro zulegen und die EBITDA-Marge zwischen 24 bis 28 Prozent betragen (das wären rd. 585 Mio. Euro). Das mediane Kursziel liegt derzeit bei rund 20 Euro. AT&S . Produktion ausgeweitet Rekord-Investition. Die Erste Group Bank zahlt 7 Milliarden Euro, um einen beherrschenden Anteil von 49 Prozent an der Santander Bank Polska sowie 50 Prozent an deren Fondstochter Santander TFI zu kaufen. Damit vergrößert die Erste Group Bank die Kundenbasis um rund ein Drittel auf etwa 23 Millionen Kunden (siehe auch Seite 60). Die Finanzierung erfolgt aus Eigenmitteln – das Aktienrückkaufprogramm wird abgesagt und die Dividende für 2025 auf rund 0,70 Euro je Aktie reduziert. Bis 2027 rechnet die Erste Group Bank durch die Akquisition mit einem Gewinnanstieg um rund 20 Prozent. ERSTE GROUP BANK . Expansion in Polen Break Even. Mit 359 Millionen Euro lag der Auftragseingang im 1. Quartal deutlich über dem Umsatz und führte zu einem Rekordauftragsbestand von 2,34 Milliarden Euro. Der Umsatz legte im 1. Quartal um 16,8 Prozent auf 264 Millionen Euro zu, das Periodenergebnis drehte mit 0,1 Millionen Euro – nach einem Verlust von 9,1 Millionen Euro im Vorjahr – ins Plus. Die Nettoverschuldung reduzierte sich dank der Kapitalerhöhung im Februar von 393 auf 288 Millionen Euro. Für das Gesamtjahr wird ein Gewinn von rund 50 Millionen Euro erwartet, was einer Gewinnrendite von ansehnlichen 12 Prozent entspricht. ROSENBAUER . Auftragsbuch prall gefüllt ISIN AT0000969985 Kurs (13.06.2025) 17,30 € KGV 25/26 e neg. Marktkap. 672 Mio.€ KGV 26/27 e 14,8 Umsatz 25/26 e 1,85 Mrd.€ KGV 27/28 e 14,0 BW/Aktie 25/26 e 25,50 € DIV. 25/26 e 0,31 % ISIN AT0000652011 Kurs (13.06.2025) 70,85 € KGV 2025 e 9,5 Marktkap. 27,50 Mrd.€ KGV 2026 e 8,3 Umsatz 2025 e 11,27 Mrd.€ KGV 2027 e 7,8 BW/Aktie 2025 e 57,15 € DIV. 2025 e 0,99 % ISIN AT0000606306 Kurs (13.06.2025) 41,10 € KGV 2025 e 8,3 Marktkap. 419 Mio.€ KGV 2026 e 6,6 Umsatz 2025 e 1,51 Mrd.€ KGV 2027 e 6,0 BW/Aktie 2025 e 37,66 € DIV. 2025 e 1,57 % EUR 10 30 40 20 15 50 60 2021 2022 2023 2024 ´25 EUR 20 50 60 70 30 25 35 40 45 80 2021 2022 2023 2024 ´25 EUR 25 45 35 30 40 55 50 60 2021 2022 2023 2024 ´25
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