kreich weiter an Kapitalmarktvertrauen verlieren, könnte das substanzielle Abstrahlwirkungen auf den ganzen Euro-Anleihemarkt haben“, warnt Deuber. Die Lösung wären europäische Staatsanleihen-Fonds und -ETFs, die Frankreich untergewichten und im mittleren bis langfristigen Laufzeitbereich angesiedelt sind: In diese Kategorie fällt etwa der Robeco Euro Government Bonds Fund, der Fundamentalanalysen zu Länderallokation, Durationssteuerung und Positionierung entlang der Zinsstrukturkurve durchführt und auch mit ESG-Länder-Scores arbeitet. Der Fonds hat Italien, Frankreich und Deutschland untergewichtet (jeweils zu 18 %, 17,5 % bzw. 13,2 %) und die Niederlande stark übergewichtet (15,3 % Anteil). Hinzukommen auch Investments in supranationale Emittenten. Bei einer Duration von 7,4 ist mit einem Anteil von fast einem Drittel das AAABonitätsspektrum übergewichtet. Eine gute Ergänzung mit kürzeren Laufzeiten wäre der Generali Invest SICAV – Euro Bond 1-3 Years, der per 30. April 2025 Italien und Spanien mit je 48 bzw. 26 Prozent besonders stark gewichtet. Indessen mit einer Gesamtkostenquote von 0,15 Prozent p.a. eine kostengünstige Alternative wäre der VanEck iBoxx EUR Sovereign Diversified 1-10 UCITS ETF mit den 25 liquidesten Staatsanleihen der Eurozone und einer Durchschnittslaufzeit von 6,5 Jahren, wobei die maximale Gewichtung pro Emittent mit 20 Prozent begrenzt ist. HighYield Europa: Das Risiko ist überschaubar Zwei Jahre moderaten Wachstums gefolgt von stärkeren Wachstumsraten in Europa (wegen hoher Rüstungs- und Infrastrukturinvestitionen) klingen plausibel und sprechen für europäische High Yield Corporate Bonds, die absolut noch gewisse Renditeaufschläge auf Staatsanleihen aufweisen, aber: „Die Risikospreads von Hochzinsanleihen befinden sich seit längerem auf historisch gesehen niedrigen Niveaus. In Europa liegen diese bei 322 Basispunkten (Bp) und in den Vereinigten Staaten bei 368 Bp. Während der Turbulenzen rund um die Zollankündigungen von Präsident Trump haben sich diese kurzfristig auf bis zu 420 bzw. rund 500 Bp ausgeweitet. Dies hat sich aber inzwischen wieder normalisiert. Eine wirtschaftliche Abschwächung oder gar eine Rezession ist hier aktuell nicht eingepreist“, erklärt Tobias Spies, Senior Fund Manager der LAIQON Gruppe. Aber noch halten sich die Ausfallraten in überschaubaren Grenzen. Dazu Spies: „Aktuell ziehen die Ausfallraten etwas an, sollten aber in Europa nicht über vier Prozent in 2025 gehen. Viele Unternehmen werden aber in jüngster Vergangenheit eher restrukturiert bzw. saniert, als dass es zu einem klassischen Default kommt. Häufig werden die Anleihen der Unternehmen mit Hilfe von „Amend & Extend“ restrukturiert“ (Anm.: Konditionenänderung & Laufzeitverlängerung), und er ergänzt: „Sollte es zu einer globalen Rezession kommen, sollte man Anleihen von zyklischen Unternehmen meiden.“ Schon alleine unter den Aspekten Dollarkursrisiko, politischer Unsicherheiten sollte man Eurobonds bzw. schwerpunktmäRENTENFONDS/ETFS DEFENSIV BIS AUSGEWOGEN ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 JAHRE 5 JAHRE TER1) Staatsanleihen Europa LU0396183112 Generali Euro Bond 1-3 Y* 1.196 Mio.€ 5,5 % 3,3 % 1,9 % 0,30 % NL0009690254 VanEck iBoxx EUR Sov. Div. 1-10 UCITS ETF 30 Mio.€ 4,4 % -0,1 % -1,9 % 0,15 % LU0213453268 Robeco Euro Government Bonds 963 Mio.€ 5,6 % 1,4 % -2,1 % 0,64 % Corporate Bonds (Schwerpunkt Investment Grade, Europa-Fokus) FR0011288513 Sycomore Selection Credit 814 Mio.€ 6,1 % 4,8 % 2,2 % 1,20 % LU1022659046 Franklin Euro Short Duration Bond* 4.363 Mio.€ 3,6 % 2,0 % 0,8 % 1,15 % LU0113257694 Schroder ISF EURO Corporate Bond 15.630 Mio.€ 6,2 % 4,9 % 0,7 % 1,07 % *kürzere Laufzeiten; Erhebungsdatum: 13. Juni 2025; Quellen: MountainView, (b)baha, Fondsgesellschaften; 1) Laufende Kosten laut Basisinformationsblatt RENTENFONDS DYNAMISCH ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 JAHRE 5 JAHRE TER1) High Yield Schwerpunkt Europa LU0346390270 Fidelity European High Yield Fund 2.578 Mio.€ 9,2 % 7,0 % 4,4 % 0,90 % LU0616839501 DWS Euro High Yield Corporates 2.973 Mio.€ 6,9 % 6,2 % 3,8 % 1,22 % LU0726357790 Pictet EUR Short Term High Yield* 1.409 Mio.€ 5,9 % 5,3 % 3,5 % 1,18 % Emerging Markets Bonds LU1932874412 BlueBay EM Unconstrained Bond Fund (USD) 623 Mio.€ 7,5 % 6,3 % 5,5 % 0,75 % LU1623763221 Carmignac Portfolio EM Debt 299 Mio.€ 5,6 % 9,6 % 4,6 % 1,40 % IE00B3DD5N41 PIMCO EM Loc Bond Fund (USD)** 3.442 Mio.€ 6,2 % 5,9 % 3,0 % 1,89 % *kürzere Laufzeiten - **Lokalwährungen; Mexiko, Malaysien und Südafrika am stärksten gewichtet; Erhebungsdatum: 11. Juni 2025; Quellen: MountainView, (b) baha, Fondsgesellschaften; 1) Laufende Kosten laut Basisinformationsblatt p.a. p.a. p.a. p.a. Ausgabe Nr. 3/2025 – GELD-MAGAZIN . 43 „Sollte es zu einer globalen Rezession kommen, sollte man Anleihen von zyklischen Unternehmen meiden.“ T obias Spies, Senior Fund Manager der LAIQON Gruppe
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