Kein Abgesang auf US-Aktien Mit einigen Aussagen lässt Gunter Deuber im Gespräch mit dem GELD-Magazin aufhorchen. Etwa, dass nicht alle Handlungen von Donald Trump im Zoll- und Handelsstreit völlig irrational seien. Wie schätzen Sie die Situation der Weltwirtschaft ein? Droht etwa in den USA die Rezession? Wenn derzeit in den makroökonomischen Daten sichtbare Vorzieheffekte auslaufen, werden sich der Welthandel – siehe Zollkonflikt – und die globale Wirtschaft abgeschwächt präsentieren, eine tiefe weltweite Rezession sehe ich allerdings nicht. In den Vereinigten Staaten sollte es heuer ebenfalls zu keiner Rezession kommen, wir prognostizieren ein Wachstum von circa einem Prozent. Im Jahr 2026 könnte in den USA das BIP-Wachstum unter einem Prozent liegen. Wie sieht die Lage in Europa aus? Auch Europa sollte heuer von einer Rezession verschont bleiben, BIP-Steigerungsraten von einem Prozentpunkt oder leicht darunter sind realistisch. Im nächsten Jahr könnten wir hingegen bereits ein BIP-Plus von rund 1,5 Prozent sehen. In Europa sind somit die Zeichen auf Aufschwung gestellt, die Aussichten sind solide – der „alte“ Kontinent könnte im kommenden Jahr seit langem wieder stärker wachsen als die Vereinigten Staaten. Das ist auch nicht zuletzt für das Vertrauen in die europäischen Kapitalmärkte positiv. Sehen wir eine Rückkehr der Inflation? Die Preissteigerungsraten in Europa sollten sich dem Ziel von zwei Prozent annähern, die Teuerungsrate könnte heuer und im kommenden Jahr auch zeitweise unter diesen Wert fallen. In Österreich werden wir hingegen aufgrund der Dienstleistungs-Inflation noch über zwei Prozent bleiben. In den USA erwarten wir im Jahresdurchschnitt eine Inflation von deutlich über drei Prozent, es können kurzfristig auf Monatsbasis sogar vier bis fünf Prozent werden. Wie geht es mit den Zinsen weiter? Ich meine, dass sich die EZB nach den Zinssenkungen im Juni und Herbst bei einem Einlagensatz von 1,75 Prozent einpendeln und damit wohl fühlen wird. Dieses Niveau wäre sinnvoll, es heizt die Inflation nicht an und bremst die Wirtschaft nicht ab und liegt am unteren Rand einer geldpolitisch neutralen Bandbreite. Wie entwickelt sich der Zollstreit? Ich meine, dass die Zeichen nicht so schlecht stehen, und dass es hier zu einer Europa hat an den Börsen zuletzt gepunktet. Die USA könnten aber wieder aufholen, meint Gunter Deuber. Positiv jedenfalls: Eine Rezession sieht er dies- und jenseits des Atlantiks nicht. HARALD KOLERUS Credit: M. Schreiber@RBI Gold hat neue Höchststände gefeiert, Gegenwind sieht der Experte für das Edelmetall allerdings nicht. 10 . GELD-MAGAZIN – Ausgabe Nr. 3/2025 INTERVIEW . Gunter Deuber, Raiffeisen Bank International
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