Defensive Anleger haben Grund zur Freude. Es gibt wieder sogenannte „risikolose“ Zinsen und zwar wegen weltweit inverser und flacher Zinskurven, vor allem am Geldmarkt (maximal ein Jahr Laufzeit) oder im kürzeren Laufzeitspektrum bis drei Jahre (siehe Tabelle). Das Basisszenario für die Leitzinsen in den USA und den Euroraum, nämlich keine weiteren Zinserhöhungen und erste Leitzinssenkungen in den Sommermonaten 2024, wäre positiv für deutsche und österreichische Staatsanleihen, US-Treasuries. Aber auch Staatstitel aus Kanada und Kroatien wären für defensive Anleger ein Thema. Vorsicht ist jedoch noch bei längeren Laufzeiten wegen der früher oder später anstehenden Normalisierung der Zinskurven geboten. Normalerweise sind nämlich die Zinsen umso höher, je länger die Laufzeiten sind. Schwellenländeranleihen – Mit ESG im abgesicherten Modus Selektive Chancen bieten sich bei öffentlichen Anleihen diverser Schwellenländer, vor allem dann, wenn – wie im Fall von Kasachstan, Brasilien und Mexiko – kurzfristig zweistellige Renditen lukriert werden können. Bei mittleren bis längeren Laufzeiten interessant sind Indonesien, Rumänien und Polen. Spekulative Sonderchancen bieten dabei hochverzinste Lokalwährungsanleihen, vor allem in einem Umfeld rückläufiger US-Dollarzinsen und eines schwächeren US-Dollars. Risiken lassen sich bei EM-Bonds durch eine ESG-orientierte Selektion deutlich reduzieren. Dazu Diliana Deltcheva, Head of Emerging Market Debt bei Candriam: „Bei Candriam denken wir, dass zahlreiche Risiken im Markt zu wenig berücksichtigt sind, vor allem Klimawandel-Risiken. Eine Strategie, die diese Risiken berücksichtigt, kann outperformen, wenn sich zu niedrig gepreiste Risiken mittelfristig entfalten.“ Unter diesen Aspekten ein Beispiel ist der Candriam Sustainable Bond Emerging Markets Fonds, der Staatsanleihen jener Länder selektiert, die in folgenden vier Nachhaltigkeitskategorien am besten abschneiden, nämlich Naturkapital als Bestand an natürlichen Ressourcen, die das Land verwaltet; soziales Kapital in Form von Vertrauen, Normen und Institutionen, auf die sich die Menschen verlassen können, um gemeinsame Probleme zu MÄRKTE & FONDS . Fixverzinste wieder attraktiv Trends am Anleihenmarkt Die Rückkehr der Zinsen eröffnet neue Investmentchancen am Bondmarkt. Allerdings erfordern Konjunkturrisiken selektives Vorgehen. Das GELD-Magazin zeigt ertragreiche Varianten mit günstigem Chancen/Risiko-Verhältnis. MICHAEL KORDOVSKY Credits: beigestellt; abdulmoizjaangda/stock.adobe.com ANLEIHENFONDS FÜR DEFENSIVERE ANLEGER ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 JAHRE 5 JAHRE TER Globale Anleihenstrategien (EUR) AT0000A1XM27 Gutmann Euro Open Duration Bonds 62 Mio.€ 3,8 % 8,0 % -2,1 % 0,70 % AT0000A05J23 Kathrein Yield+ 62 Mio.€ 1,7 % 6,8 % 8,4 % 0,59 % Unternehmensanleihen Europa (Euro) LU0173783928 Nordea 1 European Corporate Bond Fund 418 Mio.€ 4,7 % -11,5 % -5,9 % 0,84 % LU1313770452 Candriam Sustainable Bond Euro Corporate (IG) 1.045 Mio.€ 3,3 % -11,7 % -6,6 % 0,93 % LU0721553864 UBSL()FS-Bloomberg Euro Area Liqu. Corp.* 40 Mio.€ 3,6 % -13,8 % -5,4 % 0,20 % IE000F6G1DE0 iShares EUR Corp Bond 1-5yr UCITS ETF** 4.533 Mio.€ 3,1 % – – 0,20 % IG = Investment Grade; HY = High Yield; *ETF mit modifizierter Duration von 4,81 und Verfallsrendite von 4,71%; **Kürzere Laufzeiten; Quelle: MountainView/baha Datenerhebung: 30.10.23 ANLEIHENFONDS FÜR RISIKOBEWUSSTERE ANLEGER ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 JAHRE 5 JAHRE TER Emerging Markets LU1706559744 BSF Emerging Markets Short Duration Bond Fund* 83 Mio.$ 12,2 % 3,7 % 14,0 % 0,91 % IE00B3DD5N41 PIMCO GIS Emerging Local Bond Fund 2.334 Mio.$ 12,2 % -5,2 % 5,7 % 1,89 % LU1860487765 BGF Sustainable EM Local Currency Bond Fund 496 Mio.$ 14,8 % -6,0 % 1,5 % 1,29 % LU1434519416 Candriam Sustainable Bond Emerging Markets 1.150 Mio.$ 4,0 % -20,5 % -7,3 % 1,41 % Höher verzinste Corporate Bond Segmente Europa (Euro) FR0010505313 Lazard Euro Corp. High Yield PVC 232 Mio.€ 10,7 % 5,5 % 13,4 % 0,73 % LU1022394404 BNP Paribas Euro HY Short Duration Bond 297 Mio.€ 8,1 % 3,6 % 6,7 % 1,18 % LU1038755174 Bantleon Select Corporate Hybrids 151 Mio.€ 6,4 % -8,6 % – 0,64 % *EM Anleihe mit kürzerer LZ, sehr breite unkonventionelle Streuung; Datenerhebung: 30.10.23; Quelle: MountainView/baha 42 . GELD-MAGAZIN – Ausgabe Nr. 5/2023
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