Die Welt im Jahr der Wende Seit dem Ukraine-Krieg ist nichts mehr, wie es war. Investoren müssen den Gürtel enger schnallen, auch wenn zumindest die Inflation 2023 an Schärfe verlieren sollte und eine schwere Rezession ausbleibt. HARALD KOLERUS Langsam kristallisiert sich heraus, dass die Welt 2023 nicht in eine Rezession kippen dürfte. So geht der IWF von einem globalen BIP-Wachstum von 2,7 Prozent aus. Was die Inflation betrifft, erwarten Ökonomen ein leichtes Abflauen: Sie sollte von heuer 8,8 Prozent auf 6,5 Prozent 2023 weltweit betrachtet zurückgehen. Aber es gibt sehr viele Unsicherheitsfaktoren, wie sollen sich Anleger in diesem Umfeld positionieren? OECD bevorzugt Hört man sich unter Fondsgesellschaften um, ist eine auf Regionen spezialisierte Asset Allocation nicht so entscheidend wie die fundamentale Einzeltitelauswahl. Aber natürlich gibt es Vorlieben, Fernando León Analyst und Portfolio Manager bei Seilern Investment, sagt: „Wir investieren nur in OECD-Märkte. Dies hat mehrere Gründe: Nicht-OECD-Länder haben oft nicht das gleiche Maß an Offenlegung oder Transparenz in der Rechnungslegung wie ihre OECD-Partner, was insgesamt die Qualität der Jahresabschlüsse mindert. Darüber hinaus weisen viele Nicht-OECD-Länder komplexe Eigentumsstrukturen auf, die den lokalen Partnern ein hohes Maß an Kontrolle oder Macht verleihen oder die Analyse der MÄRKTE & FONDS - Ausblick 2023 . Regionen Credits: beigestellt/Comgest; Tryfonov/stock.adobe.com Geldströme zwischen den Unternehmen erschweren.“ In Nicht-OECD-Ländern würden außerdem oft nicht dieselben Rechtsnormen und insbesondere nicht dieselben Eigentumsrechte herrschen. Was bedeutet, dass Unternehmensvermögen nicht in gleichem Maße vor Zwangsübertragungen oder Verstaatlichungen geschützt sind. León weiter: „Unternehmen aus Nicht-OECD-Ländern sind häufig einem erhöhten Währungsrisiko ausgesetzt, zumal ein Großteil ihrer Kredite in US-Dollar aufgenommen wird. Eine drastische Korrektur der Landeswährung kann die Unternehmen einer lähmenden Auslandsverschuldung aussetzen, die in keinem Zusammenhang mit den Vorzügen des zugrundeliegenden Geschäfts steht.“ Abgesehen von dieser regionalen Einschränkung setzt man bei Seilern auf QualitätsINTERNATIONALER VERGLEICH: INDIEN WÄCHST AM SCHNELLSTEN REGION/LAND 2020 2021 2022 2023 2024 Welt - 3,2% + 6,0% + 3,1% + 2,5% + 3,1% EU-27 - 5,7 % + 5,4 % + 3,3 % + 0,3 % + 1,6 % USA - 2,8 % + 5,9 % + 1,8 % + 0,7 % + 1,7 % China + 2,1 % + 8,1 % + 3,4 % + 4,5 % + 4,7 % Indien - 6,6 % + 8,3 % + 6,9 % + 6,0 % + 6,3 % Industrieländer - 4,1 % + 5,6 % + 2,7 % + 0,9 % + 1,8 % Emerging Markets - 2,5 % + 6,3 % + 3,4 % + 3,8 % + 4,3 % Quelle: Eurostat. Ab 2022 Prognosen 24 . GELD-MAGAZIN – Jänner 2023
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