GELD-Magazin, Dez. 2021 / Jän. 2022

tenden Inflation besseren Schutz bieten. Dies sind zum Beispiel nachrangige Anlei- hen von soliden Investment Grade-Unter- nehmen, insbesondere im CoCo und Corpo- rate Hybrid Format. Kurzlaufende High Yield Bonds dürften weiterhin von der soli- den Konjunktur und Refinanzierungstätig- keit profitieren. Bei Staatsanleihen aus den Emerging Markets ist die Bewertung mitt- lerweile attraktiv und wir erwarten im Lau- fe des nächsten Jahres attraktive Einstiegs- möglichkeiten.“ Aber es ist auch Vorsicht geboten: „Die größten Risiken sehen wir bei europäischen Staatsanleihen mit einer Laufzeit von über zehn Jahren, insbesondere im Bereich der Peripherieanleihen. Auch länger laufende USD-Anleihen mit hoher Bonität könnten 2022 stärkere Bewertungsverluste hinneh- men müssen“, warnt Steinberger Wandelanleihen als „Lightalterna- tive“ zu Aktien „Durch eine weiterhin hohe Emissionstätig- keit von Wandelanleihen ist die durch- schnittliche Aktiensensitivität der Indizes nicht angestiegen und liegt aktuell sogar unter dem Niveau vom Jahresbeginn. Für das kommende Jahr sehen wir ein weiterhin positives Umfeld für Aktien und damit auch für Wandelanleihen, wobei Investoren mit einer deutlich erhöhten Volatilität rechnen sollten. Gerade in einem solchen Umfeld bieten Wandelanleihen Investoren damit weiterhin eine Möglichkeit, an steigenden Aktienmärkten zu partizipieren – ohne auf den dämpfenden Effekt aufgrund der Kon- vexität bei Kursrückschlägen verzichten zu müssen“, erklärt Stephanie Zwick, Head Convertible Bonds bei Fisch Asset Manage- ment in Zürich, die die aktuelle Sektorallo- kation skizziert: „Aktuell favorisieren wir zyklische Werte aus dem Industriesektor so- wie Werkstoffe mit guter Kreditqualität. Da- gegen vermeiden wir tendenziell derzeit Wandelanleihen aus den Sektoren Versor- ger und Immobilien, da diese aufgrund der steigenden Zinsen unter Druck kommen. Und bei Wachstumsunternehmen ist die Se- lektivität entscheidend, wobei Bewertungen eine wichtige Rolle spielen. Es gilt Unter- nehmen zu identifizieren, die nicht teuer sind und möglichst auch noch eine profita- ble Marktnische besetzen.“ Der regionale Fokus liegt derzeit stärker auf den etablier- ten Märkten USA, Europa und Japan. AUSSICHTSREICHE ANLEIHENFONDS FÜR 2022 ISIN FONDSNAME VOLUMEN PERF. 1 J. 3 J.p.a. TER US-Dollar Geldmarkt AT0000809140 ERSTE Reserve Dollar 30 Mio.$ 6,37% 1,94% 0,62% LU1673813595 DWS USD Floating Rate Notes 481 Mio.$ 6,82% 1,75% 0,28% EM-Anleihen Lokalwährung LU0900493726 Fidelity Funds - Emerging Market Local Curr. Debt Fund 267 Mio.€ -0,72% 1,38% 1,65% LU0366533023 Pictet-Short-Term Emerging Local Currency Debt 49 Mio.€ 0,60% 0,18% 1,26% AT0000A189P1 IQAM Bond LC Emerging Markets 72 Mio.€ -7,19% -0,84% 1,49% EM-Anleihen Hartwährung LU1882450213 Amundi Funds Emerging Markets Bond 4.263 Mio.€ 3,50% 5,01% 1,60% AT0000746979 Apollo NewWorld 178 Mio.€ 0,25% 3,97% 0,97% High Yield LU0577855355 UBS (Lux) Bond SICAV-Short Duration High Yield Sust. 872 Mio.€ 8,01% 3,82% 0,55% LU1057799410 Swisscanto (LU) Bond Fund Resp. Secured High Yield 120 Mio.€ 9,56% 3,80% 0,67% Wandelanleihen global LU0727123159 Franklin Global Convertible Securities 1.383 Mio.€ 11,02% 16,60% 2,32% FR0010858498 Lazard Convertible Global 5.627 Mio.€ 7,60% 13,37% 1,87% LU0599120036 Swisscanto (LU) Bond Fund Responsible COCO 668 Mio.€ 10,75% 9,36% 0,62% LU0162832405 FISCH Convertible Global Opportunistic Fund 330 Mio.€ 3,16% 8,87% 1,68% Quelle: MountainView; Innerhalb der Gruppen gereiht nach 3-Jahres-Performance (in Euro). Stichzeitpunkt: 30. November 2021 „Für das kommende Jahr sehen wir ein weiterhin positives Umfeld für Aktien und damit auch für Wandelanleihen, wobei mit einer deutlich erhöhten Volatilität zu rechnen ist.“ Stephanie Zwick, Head Convertible Bonds bei Fisch Asset Management „Eine gute Chance für positive Erträge besteht im Bereich der Fremdwährungs­ anleihen, vor allem in den Emerging Markets-Währungen.“ Thomas Steinberger, CIO und Geschäftsführer von IQAM Invest „Bei Staatsanleihen aus den Emerging Markets ist die Bewertung mittlerweile attraktiv und wir erwarten im Laufe des nächsten Jahres attraktive Einstiegsmöglich­ keiten.“ Sébastien Zöller, Head Asset Management Fixed Income bei Swisscanto Invest Jänner 2022 – GELD-MAGAZIN . 41