GELD-Magazin, November 2020

Corona unterstreicht die Bedeutung des Healthcare-Sektors D as Virus SARS-CoV-2 verdeutlicht einmal mehr, dass nur ein funktionierendes Ge- sundheitswesen das Wohl des Einzelnen und das Funktionieren der Wirtschaft gewährleisten kann. Der Mediziner Dr. Michael Fischer hat die Be- deutung des Healthcare-Sektors schon früh erkannt. Bereits vor 20 Jahren lancierte die von ihm gegrün- dete Medical Strategy den MEDICAL BioHealth (WKN: 941 135; ISIN: LU0119891520) . Der Fonds wurde bereits im Jahr darauf vom deutschen Magazin FINANZEN als „Fonds des Jahres“ ausgezeichnet. Es folgten zahlreiche weitere Auszeichnungen, sowohl für das Management-Team als auch für den Fonds – zuletzt in diesem Jahr insgesamt sieben Euro Fund Awards und erneut zwei Goldmedaillen von Sauren Fonds- Research. Klare Fokussierung auf Healthcare Beim MEDICAL BioHealth handelt es sich um einen Aktienfonds, der sich ausschließlich auf Werte aus dem Gesundheitssektor konzentriert – ein Markt, der überdurchschnittlich stark wächst. Dafür gibt es mehrere Gründe: Die demographische Entwicklung, mit immer mehr Menschen, die zunehmend älter und damit auch häufiger krankheitsanfällig werden, die wachsenden Mittelschichten in den Schwellen- ländern, die sich zunehmend eine adäquate Gesund- heitsversorgung leisten können, sowie eine Vielzahl neuer Therapien und Wirkstoffe, die bei Patienten früher kaum behandelbare Krankheiten lindern. Diese Innovationen werden immer stärker von for- schenden Biotech-Unternehmen vorangetrieben. Der hohe Wissenszuwachs hinsichtlich der Entste- hungsursachen von Erkrankungen führt immer häu- figer zu Quantensprüngen in der medizinischen For- schung. Mehr als 50 Prozent der Wirkstoffe, die sich derzeit in der späten Entwicklung befinden, stam- men aus dem Biotech-Bereich. Im MEDICAL BioHealth zählen Unternehmen, die neuartige Krebs-Behandlungsmöglichkeiten, Gen- und RNA-Therapien sowie Medikamente gegen so- genannte seltene Erkrankungen im Fokus haben, zu den Anlageschwerpunkten. Innovative Small- und Mid Caps Die meisten der neuen und innovativen Wirkstoffe entwickeln kleine und mittelgroße Unternehmen. Von ihnen stammten zuletzt rund 70 Prozent aller Innovationen, denen die amerikanische Gesund- heitsbehörde FDA die Zulassung erteilte. Big Phar- ma-Unternehmen leiden dagegen selektiv unter Pa- tentabläufen. Es kommen dann schnell Nachahmer- medikamente (sogenannte Generika) auf den Markt und drücken auf die Umsätze und Gewinnmargen der ehemaligen Blockbuster. Um ihre Entwicklungspipelines aufzufüllen, lizen- sieren die großen Pharmakonzerne immer wieder die Wirkstoffe von kleineren Entwicklungs-Unter- nehmen ein oder sie übernehmen diese vollständig. In diesen Fällen werden regelmäßig hohe Aufgelder gezahlt, die häufig 100 Prozent und mehr ausma- chen. Im September dieses Jahres hat beispielsweise der amerikanische Biotech-Konzern Gilead ange- kündigt, den Onkologiespezialisten Immunomedics zu übernehmen. Ziel war es, das Produktportfolio um ein potenziell breit einsetzbares Krebsmedika- ment zu erweitern. Immunomedics war im MEDICAL BioHealth zum Zeitpunkt der Offerte die größte Po- sition. Nach dem Übernahmeangebot von Gilead verkaufte das Fondsmanagement die Aktie mit einem Gewinn von mehr als 300 Prozent verglichen mit dem durchschnittlichen Einstiegskurs. Derartige Ereignisse validieren die strategische Aus- richtung: Medical Strategy konzentriert sich mit dem MEDICAL BioHealth schwerpunktmäßig auf in- novationsstarke Small- und Mid Caps aus den Be- reichen Biotech und Emerging Pharma. Komplexe Geschäftsmodelle Diese kleinen und mittelgroßen Innovationstreiber aus dem Healthcare-Sektor unterscheiden sich sehr häufig in einem wesentlichen Punkt von Large Caps: Ihre Produkte befinden sich noch in der Entwicklung und generieren noch keine Umsätze und Gewinne. Daher gilt es zu analysieren und zu bewerten, wie IM FOKUS . Michael Fischer, Medical Strategy Phasenweise geraten Pharma-Konzerne wegen vermeintlich zu hoher Medikamenten-Preise in die Kritik. Doch jetzt zeigt sich, dass das Gesundheitswesen zentraler Teil einer Lösung der Corona-Krise ist. 28 . GELD-MAGAZIN – November 2020