GELD-Magazin, April 2020

„High Visibility der Gewinne ist für unsere Anlageentscheidungen von weenstlicher Bedeutung.“ Manfred Huber, Vorstandsvorsitzender Euram Bank Globale Infrastruktur als verlässlicher Renditebringer CBRE ist in der internationalen Immobilien-Beratung und -Bewertung tätig und weist eine hohe Expertise im Bereich Listed Infrastructure auf, siehe entsprechendem Fund für Nordea Asset Management. Eingangs eine Frage zum Investment Case an sich: Worin liegt – auf den Punkt gebracht – die USP von Listed Infrastructure? Die Cashflows und Dividenden börsennotierter Infrastrukturwerte profitieren in erster Linie vom inflationsgeschützten Einnahmenwachstum und erzielen solide Cashflows, die ihrerseits das Dividen- denwachstum unterstützen und so langfristige Erträge möglich machen. In der Vergangenheit erzielten diese Titel auch regelmäßig eine Outper- formance gegenüber globalen Aktienmärkten, besonders bei steigender Volatilität. Somit trägt diese Assetklasse dazu bei, den Portfolio-Gesamter- trag zu optimieren und gleichzeitig das Risiko zu minimieren. Welche Bereiche zählen CBRE zur globalen Infrastruktur? Wir fokussieren uns hier primär auf vier Themen: Kommunikation, dazu zählen wir alle Mittel, die notwendig sind, um Datenaustausch – gleich wel- cher Art – zu ermöglichen. Satelliten sind hier ge- nauso zu nennen wie die Produzenten und Entwick- ler von Masten, Datenzentren oder Glasfasernetzen. Midstream/Pipelines ist ein Bereich, in dem Trans- port, Lagerung und Verarbeitung – meist von Rohöl – möglich gemacht wird. Einen weiteren wesentlichen Faktor stellen Versorger dar, die in den Bereichen Strom, Erneuerbare Energien, Gas und Wasser tätig sind. Den Bereich Transport-Infrastruktur fassen wir weit: Dabei evaluieren wir Mautstraßen und Eisen- bahnen genauso wie Flug- und Meereshäfen. In welchen Regionen ist CBRE aktiv und wie sieht es aktuell mit den Wachstumsperspektiven für Listed Infrastructure aus? Unser Heimmarkt sind die USA, hier sind 57 Prozent des Gesamtvolumens gepoolt. Darauf folgt Europa mit einem Anteil von 21 Prozent sowie der asiatisch- pazifische Raum mit 18 Prozent. Der Markt wächst aktuell weiter: vor allem in den USA, wo Re-Investi- tionen anstehen, aber auch in Südost-Asien, wo vor allem neue Anlagen entwickelt werden. Wie entwickelte sich die Ertragsstruktur dieses Sektors im Vergleich zu traditionellen Asset- klassen? Hier kommt es auf die Betrachtungsweise an. Kurz- fristig, also etwa auf den Horizont von fünf Jahren betrachtet, haben sich Aktien attraktiver entwickelt als der Bereich Listed Infrastructure. Auf einen Hori- zont von 15 Jahren gesehen, ergibt sich jedoch ein ganz anderes Bild. Hier übertrifft unser Bereich Aktien und Bonds eindeutig. So lagen die Total Returns in diesem Zeitraum bei Listed Infrastructure bei 9,15 Prozent, bei globalen Aktien hingegen nur bei 6,75 Prozent und bei Bonds waren sogar nur 3,32 Prozent möglich. Auf welchen Faktoren sind ihre Rendite-Erwar- tungen gegründet? Neben einer Dividendenrendite von vier Prozent zählen vor allem die Wiederveranlagung des einbe- haltenen Gewinnes sowie das fundamentale Wachs- tum. Relevant sind darüber hinaus auch die langfri- stigen Treiber dieses Bereiches, vor allem Flüssiggas- Transporte (LNG-Exporte), Gasinfrastruktur, Erneu- erbare Energien (Windkraft, Solar). Diese sind es, die gemeinsam mit unserer aktiven Verwaltung einen weiteren Boost von bis zu vier zusätzlichen Prozent erwarten lassen. Wie grenzt sich Ihre Beratungsleistung vom klas- sischen Immobiliengeschäft von CBRE ab und wie sieht die Zusammenarbeit mit Nordea aus? CBRE Global Investors und sein Tochterunterneh- men CBRE Clarion sind auf die Entwicklung von Investmentlösungen in den Bereichen Real Estate, Infrastructure und Private Equity ausgerichtet. Für Nordea managen wir seit genau einem Jahr den Nordea 1 – Global Listed Infrastructure Fund: Bis vor der aktuellen Corona-Krise (April bis Dezember 2019) konnten wir eine attraktive Perfomance von 10,52 Prozent erwirtschaften. www.nordea.at Jeremy Anagnos, Co-CIO: Infrastructure/ Principal, CBRE Clarion Securities LLC April 2020 – GELD-MAGAZIN . 27 EXPERTS TALK . Jeremy Anagnos, CBRE EINSCHALTUNG – FOTO: beigestellt