Die globale Konjunktur dürfte im November und darüber hinaus weiter unter Druck stehen. Für die Unternehmen bleibt es wichtig, ihre Kostenstruktur im Blick zu behalten. Chancen könnten sich bei erneuerbaren Energien bieten. 

Stefan Breintner, Leiter Research und Portfoliomanagement, DJE Kapital, kommentiert: „Obwohl die US-Inflation sich auch in den kommenden Monaten weiter rückläufig entwickeln könnte, dürfte der Druck auf die Notenbanken, die Zinsen weiter zu erhöhen, hoch bleiben. Nach unserem FMM-Modell bleibt damit die fundamentale und monetäre Lage vorerst weiter negativ, während wir die Markttechnik hingegen als positiv einschätzen.“

USA bevorzugt

„Die Konjunkturaussichten fallen weder für die USA noch für Europa und hier vor allem für Deutschland besonders gut aus. Ein stärkerer Konjunktureinbruch in den kommenden Monaten ist zum aktuellen Zeitpunkt sehr wahrscheinlich. Den US-Markt halten wir weiter für attraktiver, weil er aus unserer Sicht das bessere Chance-Risiko-Verhältnis bietet. US-Unternehmen beginnen mittlerweile verstärkt auf die Kosten zu achten, indem sie beispielsweise Personal abbauen, was wiederum Chancen für einige Titel eröffnen könnte. Unternehmen in Europa hinken dagegen beim Thema Kosteneinsparungen hinterher, weshalb wir dem deutschen und europäischen Aktienmarkt gegenüber weiterhin vorsichtig eingestellt sind.

Mit Blick auf die europäische Energiekrise sorgte der warme Spätherbst zuletzt für eine kurzfristige Entspannung. Auf Sicht von einem Jahr könnte sich die Situation aber verschlechtern, da es im kommenden Jahr deutlich schwieriger werden dürfte, die Gasspeicher zu füllen. Der Winter 2023/24 dürfte sich daher für die Energieversorgung als problematischer erweisen als der Winter 2022/23.“

Attraktiv: Erneuerbare Energien

„Auf Sektorenebene bieten Unternehmen aus dem Segment erneuerbare Energien aus unserer Sicht perspektivisch Chancen. Denn die Anzahl an Genehmigungen für Projekte zum Ausbau erneuerbarer Energien dürfte bald stark steigen. Auf der Aktienseite halten wir einen Fokus auf qualitativ hochwertige Unternehmen mit hoher Preissetzungsmacht unverändert für sinnvoll, da diese auch in einem wachstumsschwachen Umfeld solide Gewinne erwirtschaften können und somit langfristig voraussichtlich die beste Anlagealternative bieten.“

Überrascht China?

„Die Anlageregion China ist hingegen weiterhin schwierig einzuschätzen. Allerdings hat sich die Zinsdifferenz zu den USA verschoben, weshalb China mit einem gewissen Zeitverzug von den niedrigeren Zinsen profitieren dürfte. Sollte China im kommenden Jahr seine Wirtschaft wieder stärker öffnen und auf seine bisher strenge Zero-Covid-Strategie verzichten, könnten Wirtschaft und Börse im Reich der Mitte überraschen. Darüber hinaus dürfte China auf der Immobilien- und vor allem der Infrastrukturseite weiter stimulieren, wobei sich der Ausbau der Infrastruktur für den Rohstoffsektor als förderlich erweisen dürfte.“

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DJE Kapital AG/HK