Die Ölpreise sind zuletzt weiter gesunken, und zwar so stark wie seit Januar 2022 nicht mehr. Auch der Dollar hat sich in diesem Monat bisher deutlich abgeschwächt. Signalisiert dieser Abwärtstrend, dass der Zinserhöhungszyklus der Fed bald seinen Höhepunkt erreicht hat?

Silvia Dall’Angelo, Senior Economist bei Federated Hermes: „Der Dollar hat sich in diesem Monat bisher deutlich abgeschwächt, nach einem Rekordhoch Ende September, das sich auch im Oktober größtenteils behauptete. Ein schwächerer Dollar bedeutet weltweit leichtere Finanzbedingungen.“ 

Schwacher Dollar

Dall’Angelo weiter: „Außerdem ist ein schwächerer Dollar insbesondere für die Schwellenländer eine Erleichterung, die bereits mit den Nachwirkungen der Pandemie aufgrund der höheren Verschuldung zu kämpfen haben. Dieser Abwärtstrend spiegelt weitgehend die Erwartung der Finanzmärkte wider, dass der Zinserhöhungszyklus der US-Notenbank bald seinen Höhepunkt erreicht hat. Zudem haben andere große Zentralbanken in jüngster Zeit ebenfalls teilweise zur Fed aufgeschlossen, wodurch sich die Zinsdifferenz, eine der Triebkräfte der Devisenmärkte, verringert hat.

Die Fed dürfte sich mit einer verfrühten Lockerung der inländischen Finanzbedingungen aufgrund eines schwächeren Dollars unwohl fühlen, da die Inflation immer noch zu hoch ist. Die Glaubwürdigkeit der Fed steht auf dem Spiel, da die erhöhte und breit angelegte Inflation vor dem Hintergrund eines angespannten Arbeitsmarktes durch Zweitrundeneffekte weiter ansteigen könnte. Die jüngsten Verbraucherpreisdaten aus den USA waren zwar einigermaßen beruhigend, lassen aber keinen neuen Trend erkennen. Und die kürzlich aktualisierten, auf Umfragen basierenden Inflationserwartungen fielen durchwachsen aus.“

Ölpreis sinkt

Chi Chan, Portfolio Manager – European Equities bei Federated Hermes, fügt hinzu: „Die Ölpreise sind in dieser Woche weiter gesunken, und zwar so stark wie seit Januar 2022 nicht mehr. Dies wird den Verbrauchern an der Tankstelle über das Thanksgiving-Wochenende eine gewisse Erleichterung verschaffen. Über den Black Friday erhalten wir auch einen Einblick in die Kaufkraft der Verbraucher, wenn wir uns den Umfang und die Höhe der angebotenen Rabatte ansehen. 

Dies ist angesichts der Auswirkungen einer hohen Inflation auf die Bilanzen der Verbraucher nicht überraschend. Obwohl dies Druck auf verbraucherorientierte Aktien erzeugen wird, bleibt unser Portfolio gegenüber diesem Risiko aufgrund unserer Vorliebe für Unternehmen, die unabhängig von der Wirtschaftslage wachsen können, geschützt.“

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