Vor einem Jahr erschütterte die Corona-Pandemie die Welt. Sie hat unser Leben verändert, aber die Finanzmärkte scheinen dieses dramatische Ereignis als einen vorübergehenden Rückschlag abgetan zu haben. Er wurde schnell wieder aufgeholt und beinahe „vergessen“.

Pascal Blanqué, Group Chief Investment Officer bei Amundi, kommentiert: „Die meisten Risikoanlagen erreichten neue Höchststände. Die Hoffnung, dass ein Impfstoff die Weltwirtschaft retten wird, überschattet die wenig aufregenden jüngsten Wirtschaftsdaten und die Unwägbarkeiten des Virus. Wir sehen eine nie dagewesene Divergenz zwischen den Märkten und der Realwirtschaft. Wie nachhaltig sind also die aktuellen Bewertungen? Gibt es noch einen absoluten Wert von Aktien?“

Was Investoren tun können

Was Anleger benötigen, ist laut dem Experten eine Erweiterung ihrer Strategie um andere Elemente, die über die herkömmlichen wirtschaftlichen Variablen wie Inflation, Wachstum und Erträge hinausgehen. Blanqué gibt einige praktische Ratschläge:

1. Eine höhere Inflation stellt die traditionelle Diversifizierung in Frage, da die Korrelation zwischen Aktien und Anleihen positiv wird. So werden inflationsgebundene Anleihen, Sachwerte, insbesondere Immobilien und Infrastruktur, und Rohstoffe interessant.

2. In einer Welt der überzogenen absoluten Aktien- und Anleihebewertungen ist der relative Wert der einzige Wert, der übrig bleibt. Absolute-Return-Ansätze über Anlageklassen hinweg, die den relativen Wert in den Märkten extrahieren, könnten zur Diversifizierung beitragen.

3. Die Rolle von Aktien wird sowohl in der taktischen als auch in der strategischen Vermögensallokation entscheidend sein. Trotz ihrer hohen absoluten Bewertungen sind sie in einer Welt mit niedrigeren erwarteten Renditen die „must own“-Vermögenswerte.

4. Eine höhere Inflation wird eine mehrjährige Verschiebung von Wachstums- zu Substanzwerten bewirken. Anleger sollten Sektoren bevorzugen, die mit realen Vermögenswerten, wie Rohstoffen, Energie und Infrastruktur, verbunden sind.

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