Am 30. Oktober findet in Brasilien die Stichwahl um das Amt des Präsidenten zwischen Lula da Silva und Jair Bolsonaro statt. Interessant: Den Märkten ist es ziemlich gleichgültig, wer gewinnt. Juliette Alves und Nicholas Morse von Comgest analysieren.

Wie ist die Wahl aus Investorensicht zu bewerten? Die Schwellenländer-Experten meinen: „Im Vorfeld der ersten Wahlrunde deutete alles auf einen deutlichen Sieg Lulas hin. Dies hat sich nicht bewahrheitet: Das Ergebnis fiel sehr viel knapper aus als erwartet und sowohl der Senat als auch der Kongress verzeichneten eine deutliche Verschiebung hin zur fiskalisch strengeren politischen Rechten.“

Favorit Lula

„Das bedeutet, dass die Möglichkeiten von Lula (der traditionell eher für eine nach links tendierende Politik steht), im Fall eines Wahlsiegs eine verschwenderische Haushaltspolitik zu betreiben, erheblich eingeschränkt wurden. Als Konsequenz dürfte der größte Unterschied zwischen den beiden Kandidaten im Umgang mit Nachhaltigkeit und dem Amazonas liegen. Leider ist Bolsonaros bisherige Bilanz diesbezüglich äußerst dürftig. Der Markt blickt einem möglichen Sieg Lulas daher gelassener entgegen. Viele brasilianische Unternehmen sehen hierin derzeit kein großes Problem, da sich Lula zuletzt gemäßigter zeigte.“

Bessere Bilanz

„Die wirtschaftliche Situation Brasiliens hat sich signifikant verbessert – die Zentralbank hat die Zinssätze in den letzten zwei Jahren auf 13,75 Prozent angehoben. Dies hat zur Folge, dass die Währung bei sinkender Inflation, die 2023 voraussichtlich 4,9 Prozent erreichen wird, eine der besten Renditen weltweit bietet. Inzwischen sind die BIP-Prognosen für 2022 und 2023 gestiegen, wobei der Konsens bei 2,76 Prozent für 2022 und 0,63 Prozent für 2023 liegt – ein deutlicher Unterschied zu anderen Ländern in der Welt zu diesem Zeitpunkt. Sollte Bolsonaro die Wahl wider Erwarten doch für sich entscheiden können, ist kurzfristig mit einem Anstieg der Märkte und der Währung zu rechnen, während unter Lula von einer stärkeren Sektorrotation und Kursverlusten in stark regulierten und Staatsunternehmen auszugehen ist.“ 

Brasilien wird digital

„Der brasilianische Markt hält für Investoren attraktive Investmentgelegenheiten bereit, da viele Unternehmen über starke Qualitätsmerkmale verfügen: Sie sind hervorragend im Wettbewerb positioniert, werden von erfahrenen Managementteams geführt, die eine langfristige Vision haben und der große Binnenmarkt bietet ihnen erhebliche Chancen. Sie haben ehrgeizige Wachstumspläne und nutzen die Möglichkeiten der rasanten Digitalisierung, etwa im Finanzdienstleistungssektor (Meli, Nubank und XP).

Brasilianische Einzelhändler wie der Schuhkonzern Arezzo oder Petz, das bei Tiernahrung und -zubehör führend ist, gewinnen aufgrund ihrer Größe, ihrer starken Marken und Produktangebote Marktanteile und verbessern ihre Strukturen. Auch etablierte Unternehmen wie BB Seguridade, die Versicherungstochter der Banco do Brasil, und die Brauerei Ambev treiben strategisch spannende Maßnahmen voran. WEG, ein echtes Industriejuwel, ist federführend bei der Energiewende im Land.“

Comgest/HK